IT之家 6 月 8 日消息，天风国际证券分析师郭明錤今天在 X 平台发文，认为 WWDC26 不会影响苹果股票下半年的正向趋势，但将检验其多重叙事是否奏效。 郭明錤认为，苹果目前的核心叙事，是一个近乎直觉、没什么人反驳的市场共识：“即使苹果在 AI 进度上暂时落后，最终仍能后来居上”。根据最新供应链调查， 他认为苹果的业绩会好到今年年底 ，并进一步将多头核心叙事强化为：“苹果没有 AI 都这么好，有了 AI 还得了！”。 因此，苹果无论在 WWDC26 上讲什么，只要不破坏这层多头核心叙事，股价的正向趋势就不会轻易改变。 不过，苹果编织的核心叙事并非毫无破绽。但郭明錤认为， 这种叙事至少有机会能维持到 2026 年底 。至于能维持多久，就是这次 WWDC26 真正值得观察的地方。 WWDC26 的重点不在于演讲结束后的短期股价反映，而在于：在同样使用 Gemini 的情况下，苹果能否做出比谷歌更好的 AI 应用、Agentic workflow（IT之家注：工作流）、端侧 / 云端模型混合体验。 如果答案是肯定的，苹果就可以延长它的核心叙事；如果答案是否定的，则意味着“Gemini 决定了苹果 AI 体验上线”。 虽然股价未必会转空 ， 但更多人会开始重新审视“苹果终将后来居上”这层叙事 。
登坠赋 余尝蹑虚而上，扪紫微之阙，排帝阍而独啸。天风荡衣，若云旂之翻卷；列宿错眸，如故人之相顾。斯时也，俯视下土，城郭若苔痕之聚，江海若蚁穴之穿，熙攘者不知其几千万落，而我独出乎其上，自以为去尘滓、凌太清，得大逍遥矣。 倏尔风噤，天梯寸折。余自九霄直坠，若陨火之不可挽，若败叶之不可维。耳畔但闻虚空之嗤，非人非鬼，非神非魔，盖天地自藏其声，而我独闻之也。及坠于地，身未毁而骨已寒，目未瞽而神已溃。四望则荒榛蔓草，即向之九州也；满目则泥淖淤浊，即向之江海也。苔痕犹是苔痕，蚁穴犹是蚁穴，而我非复向之我矣。 于是仰而叹，俯而怍：登者谁耶？坠者谁耶？一人之身，而霄壤悬绝若此。天犹斯天，地犹斯地，何昔者轻举若羽，今者重滞若铅？有野客过而哂之曰：“子不见嘉禾离离，蝗至而墟；青史累累，英雄过而如扫。彼皆自谓膺天命、乘时运，而不知其来也如潮，其去也如汐，曾不稍驻。子一介微躯，偶附鹏翼，偶堕蚁壤，偶得偶丧，何异于浮沤之起灭于沧波耶？且夫真英雄者，为天地立心，非为稻粱谋，非为蝗蝻先。子既非其人，则登不足矜，坠不足戚。独此一念之痴、一情之萦，耿耿然历劫不灭者，乃子之所以为子也。” 余闻之默然，扪膺而问：痴犹炽乎？情犹系乎？既在也，则九霄之上、九渊之下，于我何加损焉？遂嗒然而忘言。 仅作分享！！！ ai翻译，太多了，就让ai翻译了，大体意思都一样 26 个帖子 - 11 位参与者 阅读完整话题
5月15日，天风国际证券知名苹果分析师郭明錤发文，分析了苹果公司与英特尔在芯片生产上的合作，以及这一合作对台积电的影响。郭明錤指出，苹果意识到，台积电的资源未来将持续向AI领域倾斜，早在台积电先进制程产能趋于紧张之前，就已经开始与英特尔洽谈合作，有系统地培养英特尔，以让其具备成为长期关键供应商的能力。 根据郭明錤的最新产业调查，苹果已经在英特尔18A-P系列制程(采用Foveros封装)上启动低端／旧款iPhone、iPad与Mac处理器项目。从订单结构来看，iPhone芯片约占80%，这与终端设备的销售占比相近。 苹果在英特尔制程工艺上的投片规划，也反映出18A-P系列的技术生命周期：2026年小规模测试，2027年开始放量，2028年继续增长，2029年进入衰退期。 另外，苹果也正在同步评估英特尔的其他先进制程技术。不过，英特尔的量产时间表与出货规模目前仍不明朗，组装端／EMS(电子制造服务商)也尚未看到明确的出货规划。英特尔对2027年的生产良率目标，是先稳定达到50%～60%以上。 郭明錤透露，英特尔将迎来史无前例的关键机遇与艰巨挑战，内部对于苹果订单一事，态度可谓喜忧参半。未来数年，绝大部分先进制程订单仍会集中在台积电，因此苹果几乎是英特尔唯一、也是最完整的晶圆代工练兵机会。 然而，苹果的高标准，以及同时承接其他客户订单的策略，都会进一步放大英特尔重建先进制程晶圆代工业务的执行难度。自身努力、地缘政治与客户分散风险需求，共同让英特尔站上千载难逢的黄金重塑窗口。但最终能否兑现，接下来全看执行力。 郭明錤表示，台积电未来数年内仍可高枕无忧，即便英特尔初期能够顺利出货，台积电仍将占据90%以上的供应比重。但是，台积电领先地位正成为各方进行风险对冲的焦点。 当台积电的先进制程成为稀缺资源，且资源持续向AI倾斜时，苹果自然会寻求与英特尔合作，以提升自身议价能力。但苹果并非个例，所有先进制程领域的关键玩家，都在针对台积电进行风险对冲：美国政府通过一系列半导体政策推动布局，苹果用培养英特尔，三星用存储业务带来的惊人利润支持先进制程投入。相比之下，台积电目前主要仍以卓越执行力应对，相当于把竞争优势押注在“执行力会持续领先”这一假设之上。 查看评论
4月27日，天风国际证券知名分析师郭明錤今天发文称，最新产业调查显示，OpenAI正与联发科、高通合作开发手机处理器。立讯为独家系统协同设计与制造商，预计将于2028年量产。 图1：OpenAI要做手机 郭明錤称，AI智能体重新定义手机，用户的目的不再是使用一堆应用程序，而是通过手机执行任务并满足各种需求。这从根本上改变了对手机的认知。 郭明錤还给出了手机界面概念设计图，并与当前手机(以iPhone为例)进行对比。 他还解释了OpenAI为什么要做手机？1. 全面掌控： 唯有完全掌控操作系统与硬件，才能提供全方位的AI智能体服务。2. 获取实时状态： 只有手机能拥有用户一切的“当下状态”(State)，这是实时AI智能体推理服务最重要的输入信息(input)。3. 规模优势： 3. 在可预见的未来，手机仍是数量规模最大的终端设备。 而且，手机需要持续理解用户上下文(context)，因此在功耗、内存分层管理、小模型本地运行等方面对处理器提出新要求。更复杂或高强度任务由云端AI处理。 图2：未来手机的演变 郭明錤点出了OpenAI的优势与商业模式。OpenAI在消费级品牌影响力、用户数据积累以及AI模型能力方面具有优势。手机硬件本身已高度成熟，可通过供应链合作完成开发。商业模式上，它可能将订阅服务与硬件捆绑，并构建新的AI智能体生态，与开发者合作。 OpenAI开发手机也有利于联发科和高通。作为芯片合作方，他们有望长期受益于换机周期，预计在2026年底或2027年第一季度确定规格与供应商。营收潜力方面，以“联发科×Google TPU Zebrafish”为例，单颗AI芯片的营收约等同于30-40颗AI智能体手机处理器。若初期锁定全球每年3-4亿部的高端机型，换机潮将成为另一股强劲的营运增长动力。 对于立讯来说，无论如何努力，其在苹果供应链中的组装地位都很难超越鸿海。因此，此项目对立讯意义非凡。通过提前布局，立讯有望在下一个手机世代成为领先的受益者。 查看评论
4月24日，天风国际证券分析师郭明錤周五表示，特斯拉超级芯片工厂Terafab选择使用英特尔的14A制程工艺是因为没得选，因为两大芯片代工厂台积电和三星的产能都已被其他订单填满。 图1：特斯拉Terafab将使用英特尔14A工艺 特斯拉CEO埃隆·马斯克(Elon Musk)周三在财报电话会议上称，公司将在Terafab项目上与英特尔合作，采用后者的14A制程工艺。他表示，14A目前是最先进的工艺，尚未完全成熟。但是等到Terafab项目扩大产能时，它可能就相当成熟了，所以14A看起来是正确的选择。 图2：郭明錤的X帖子 对此，郭明錤在X上表示，从另一个角度看，Terafab选择英特尔的关键原因，也是因为别无选择。台积电未来数年的产能早已被高毛利订单(AI)填满，而三星则可持续享受存储芯片超级周期带来的超额回报。两者的业务可见度都已延伸至2028至2030年，没有理由为了高不确定性的Terafab而重新配置资源。 郭明錤还补充说，三星原本就已经拿到不少特斯拉订单，若再更深入参与Terafab项目，说不定反而赚得更少。 查看评论
4月21日，天风国际证券知名苹果分析师郭明錤周二表示，苹果新任CEO约翰·特努斯(John Ternus)最高光的表现是让Mac从英特尔处理器过渡到自研芯片。未来，在对外政府事务上，苹果仍需要执行董事长蒂姆·库克(Tim Cook)的参与。 图注：特努斯与库克 郭明錤在X上发帖称，特努斯近年来最经典的一战，就是推动Mac从x86架构的英特尔处理器顺利转向ARM架构下的苹果自研芯片。能一次到位整合软硬件与开发者生态，并取得商业成功，需要极高的执行力与跨部门协调能力。如果没有这一战，就不会有如今MacBook Neo的成功，以及AI设备蓄势待发的潜在优势。 他指出，iPhone是主导苹果过去近20年硬件发展的核心业务，但新任CEO并非出身自iPhone体系，这代表董事会评估CEO的标准更加多元，而不只是看谁拥有最显著的战功。 郭明錤还谈到了特努斯在AI时代的优势。他表示，Mac处理器改用自家的Apple Silicon，可以说是系统／平台级别的转换，等同于“换脑手术”。在苹果内部，没有人比特努斯更具备这种级别转型的管理经验，而这正是苹果迈向端侧AI新时代所需要的能力。 他透露，原本绝大多数亚洲供应链企业都认为，苹果下一任CEO会是杰夫·威廉姆斯(Jeff Williams)，直到他退休后才改变看法。库克为苹果打造了极其高效的供应链管理机制。在特努斯成为新CEO后，除了延续这套管理体系，也很可能开始加深与供应商在技术层面的合作，为下一代产品创新做准备。 郭明錤表示，库克是少数能够同时与美国和中国政府保持良好沟通的科技领袖之一。未来苹果在地缘政治层面的运作，在可预见的时期内，可能仍需要倚重他。接下来，如果特努斯出访亚洲，可以观察两个重点：一是与中国政府会面的细节，二是与哪些亚洲供应商见面。 此外，苹果最大的组装供应商鸿海于4月1日宣布，由负责iPhone业务的蒋集恒出任新任轮值CEO。郭明錤认为，在AI浪潮主导当下，这样的高层安排并非巧合，也有助于在苹果新旧CEO交替之际，持续维持甚至强化双方的合作关系。 查看评论
36氪获悉，天风证券研报称，当前国内煤炭基本面较2021—2022年期间偏宽松，煤油比或难因煤价大幅上涨而抬升，而美伊冲突演绎存在变数，但即便冲突缓和，原油供应缺口短时间难以恢复，油价中枢或难以回落至冲突前水平，通过煤油比下降带来的煤化工下游价差拉大，叠加“十五五”时期产能增速或放缓，煤化工盈利或进入上行周期。
36氪获悉，天风证券公告，公司董事会于近期收到王琳晶递交的书面辞职报告。因个人原因，王琳晶申请辞去董事、总裁职务。公司于5月14日召开第四届董事会审议通过《关于聘任公司总裁的议案》，同意聘任罗国华为公司总裁。
36氪获悉，天风证券研报表示，化工行业新增产能进入释放阶段，2026年供需逆转可期。化工行业已经进入历史底部区域，供给端在行业供需调整中权重加大。“反内卷”短期内通过控制开工方式调整供需平衡促进价格回暖、盈利修复，而中长期关注关停低效产能的落实节奏，促进企业技术升级摆脱同质化竞争、加大研发创新投入转向高附加值产品；通过政策端制度安排可加快产业周期修复节奏。供需逆转：2025年政策、资本开支拐点已现；“反内卷”的提出提供了对后续行业盈利改善、长期走向更健康发展的预期。
36氪获悉，天风证券披露一季报，2026年第一季度实现营业收入4.37亿元，同比下降31.06%；归属于上市公司股东的净利润为22.36万元，同比下降99.07%。