佬友们有没有夏季男鞋推荐，亚瑟士、美津浓还是李宁、安踏这些，想要个透气的运动鞋，适合平时通勤或者爬山之类的。 4 个帖子 - 4 位参与者 阅读完整话题
第一次墙壁能打开，打开是柜子，这个想法很好 4 个帖子 - 3 位参与者 阅读完整话题
文｜贺哲馨 编辑｜乔芊 2026年6月2日，NBA现役金州勇士队球星斯蒂芬·库里（Stephen Curry）在其个人社交媒体上宣布，个人品牌“库里品牌”（Curry Brand）将与李宁正式签约。 ESPN援引知情人士称，这份合同有效期长达十年，内容涵盖篮球产品、运动休闲服饰、库里以个人品牌签约运动员的权利，以及完整的高尔夫球杆产品线，合同具体金额未披露。 李宁由此成为库里自2025年11月结束与安德玛（Under Armour）十二年合作之后的新东家。值得注意的是，在李宁之前，安踏也曾与库里方面有过接触，也有一度达成合作的传言，但最终未能成型。有媒体推测，除了报价之外，真正让天平倾向李宁的是后者愿意给出的自主权，这是一个比金额更难复制的筹码。 这其实非常符合库里“不选主流品牌”的一贯逻辑。 十三年前，库里没有与耐克续约，转投了当时还是运动品牌“新秀”的安德玛（Under Armour）。一个被反复讲述的版本是：耐克旗下明星众多，在那场著名的提案会上，对方读错了库里的名字，PPT里还留着别家球员的痕迹，让他觉得自己未被足够重视。安德玛“捡了漏”，并把这段往事当作品牌叙事，讲了许多年。 起初，库里也只是安德玛的签约球员。2020年11月，他在安德玛体系内获得了自己的同名子品牌“Curry Brand”，此后推出了从Curry 8到Curry 13的多代签名鞋，在成都开出首家品牌单店，并签下了以德阿隆·福克斯（De'Aaron Fox）为代表的代言球员。 更关键之处在于，当库里在2025年与安德玛分手时，他把这个独立品牌一并带走了。根据双方协议，库里保留了Curry Brand的全部商标与知识产权，并可自由寻找新的零售伙伴；安德玛则将这次分离纳入一项总额最高约2.55亿美元的重组计划之中。 传统运动品牌签约明星，本质上是购买流量和影响力。而李宁签下库里，本质上是要拿出公司的供应链与研发资源，去为一个并不属于自己的独立品牌“做嫁衣”。 而且在未来某一天，这份资产同样可能被再次打包带走。这样一份看上去并不对等的条约，显然不是人人都愿意接受的。 库里对签名产品的深度参与，进一步放大了这种“为他人作嫁”的属性。两年前的专访中，库里时曾对36氪谈及Curry 12的研发过程。从最初的二维草图，到三维建模，再到最终样品，库里都会深度介入。 “如果我说我不喜欢某个设计，他们就需要重新调整。” 库里当时表示。这意味着，任何与Curry Brand合作的企业，不仅要投入资源，更需要让渡相当程度的话语权。 过去几年，为应对增长压力，安德玛持续推进组织精简和成本控制。虽然品牌曾为Curry Brand在成都落地独立门店，但后续投入力度明显趋于谨慎。对于希望进一步扩张个人品牌版图的库里而言，这显然难以满足需求。 回到交易本身。按照库里不走寻常路的签约方式，决赛圈里的李宁显然是愿意给出更多筹码的那一个。 安踏早已不缺NBA球星。它在2014年从耐克手中签下克莱·汤普森，KT系列已出到第十代，是现役NBA球员与中国品牌合作时间最长的签名鞋系列；2023年又签下凯里·欧文（Kyrie Irving），为其打造KAI系列，并任命他为首席创意官。算上戈登·海沃德等人，安踏签约的NBA球员已逾十名，是签约NBA球员最多的中国品牌。 对于安踏而言，库里无疑是极具价值的资产，但并非不可替代。对库里来说，加入安踏，意味着他不会是这里唯一的当家球星，资源必然被摊薄；而安踏的KAI、KT系列也已积累起自己的销量与受众，在海外市场亦有渠道基础——库里的到来，更像是锦上添花，而非雪中送炭。 自2019年德维恩·韦德（Dwyane Wade）退役后，李宁在NBA赛场长期缺少具有全球影响力的头部代言人。其篮球资源更多集中于CBA体系和国内市场。将库里纳入版图之后，Curry Brand可以享受李宁篮球资源几乎全部的投入；更重要的是，库里保留了为Curry Brand签约球员的权利——这是一项分量极重的条件，而它显然更可能在一个“别无选择”的伙伴那里得到满足。 可能的资源冲突还不止于篮球。Curry Brand的版图除篮球外还覆盖高尔夫——接近职业生涯尾声的库里，最大的爱好之一正是高尔夫。而安踏此前已通过FILA、迪桑特在高尔夫品类上深度布局，一旦签约，库里品牌的高尔夫产品线几乎注定与集团内部品牌正面相撞。而在李宁这边，这片市场几乎是空白。 对于长期希望提升海外影响力的李宁而言，这几乎是一条此前并不存在的路径。李宁与库里在签约美国顶尖大学及高中体育明星方面，拥有一个近乎空白的广阔市场——甚至可能达成一些覆盖整个学校的赞助协议，这对李宁来说意义重大。 财务数字也印证了双方对这一纸合同需求的不对称。 2025年，安踏体育营收达802.2亿元，同比增长13.3%���若计入控股的亚玛芬体育，集团总收入早在2024年便已突破千亿。它旗下握有始祖鸟、萨洛蒙、威尔胜等一众品牌，迪桑特、可隆等“其他品牌”全年保持高速扩张。安踏在中国运动鞋服市场的份额约为23%，稳居第一，全球跻身前三。对这样一家“手握多牌、业绩向上”的公司而言，库里不过是众多选项中的一个。 李宁则是另一番光景。2025年，李宁营收295.98亿元，同比增长3.2%，创历史新高，净利润29.36亿元，净利率9.9%——稳健，但增速温和，体量不及安踏体育的四成。在它的牌面里，库里几乎是唯一一张能即刻撬动全球篮球叙事的王牌。 换句话说，李宁对库里的需求，远远大过库里对李宁的需求——而这恰恰是库里理想中的签约对象。实际上，此次合作消息由库里本人发布，而非行业惯例中的品牌方口径，也非双方共同宣布，这已充分证明此次合作的天平倾向了库里。 不难发现，库里本人对Curry Brand的野心，一如当年乔丹对Jordan Brand。问题是，李宁能否把库里塑造成下一个乔丹，仍有待时间检验。目前看来，至少存在两重障碍。 其一，是其商业模式的不可复制。耐克与乔丹在1984年开创了史无前例的球星提成模式：每卖出一双乔丹鞋，乔丹本人都能从中抽成。各方估算这一比例约为5%（也有更保守的4%一说），仅2024年就为乔丹带来约3亿美元收入。Jordan Brand的营收已从2018年的约28亿美元，增长到2024年的约70亿美元，占耐克总营收的13.6%——它实际上已是一个寄生于耐克体内的独立品牌（这一说法也经过了耐克内部人士的确认）。这套模式至今没有被任何运动品牌复制，连耐克自己也没有再签下“第二个乔丹”。或许，耐克也正是为了不再让渡更多的品牌主导权。 其二，是篮球生意本身的回报率今非昔比。即便横空出世一位类似乔丹的明星，也几乎不可能复刻当年Jordan Brand的辉煌。李宁要面对的，是一个正步入缓慢增长期的运动品类。如何把库里，连同他那个会“做嫁衣”、且随时可能被带走的独立品牌真正转化为品牌的增长引擎，而非一笔昂贵的营销开支，或许才是这桩十年合约最终的考验。 如果成功，这将成为中国运动品牌全球化进程中的标志性案例；如果失败，它也会成为行业重新审视“超级球星+独立品牌”模式的一次昂贵试验。
作者｜任彩茹 编辑｜乔芊 一家富有“少女心”与“童话感”的美妆新锐品牌，找到了自己的阶段性归宿。 5月21日晚，珀莱雅公告称，旗下全资子公司珀莱雅（海南）拟以3.51亿元现金收购深圳花知晓电子商务有限公司12.5479%的股权。交易完成后，珀莱雅对花知晓的持股比例将从38.4521%提升至51%。财务层面，花知晓也将正式纳入珀莱雅的合并报表范围。 珀莱雅关于收购花知晓部分股权的公告 珀莱雅正在推进“A+H”上市，此时控股花知晓，某种意义上也是在向资本市场讲述新故事。“花知晓的利润率在20个点左右，太fancy了。”一位一级市场投资人告诉36氪。 此次交易，花知晓的估值是28.27亿元，结合它2025年2.80亿元的净利润来看，PE倍数大约是10倍，这在当下的资本市场环境中算是合理价格。 珀莱雅对花知晓的青睐并不突然。 早前，珀莱雅已经在2025年9月完成对花知晓的B轮战略投资。当时，珀莱雅花费4.28亿元，买来的是花知晓38.45%的的股份——后者如今的估值已超过去年的2.5倍。花知晓也的确是一份处在快速增长中的“优质资产”，今年第一季度，它的营业收入、净利润已经分别达到了去年全年的40%和55%。 珀莱雅此前已经拥有彩棠。彩棠的定位偏专业化、中式美学、底妆修容和妆前体系，更像一个具有专业彩妆师审美背书的功能型彩妆品牌；而花知晓偏向少女、梦幻、视觉化和情绪消费。两者同属彩妆，但品牌气质、目标人群和消费场景并不完全重叠。 作为中国美妆领域的新一代领军企业，珀莱雅的这笔交易，也踩在了行业大公司的共同焦虑点上：主品牌增长放缓时，第二曲线从哪里来？“上美、贝泰妮、水羊、逸仙电商等公司，都在做相似的动作。”前述投资人告诉36氪。 从路线轨迹上看，美妆集团们似乎越来越像服饰行业里的安踏。每家公司都渴望通过并购和品牌矩阵的布局，从单一的品牌公司变成真正的消费品集团，直至走向全球舞台的中心。但至少到现在，中国美妆界还没有出现一个真正意义上的“安踏”。 01 一个找到归宿的“好标的” 在日化美妆一级市场，花知晓算是公认的好标的——有品牌辨识度、也有得到市场验证的增长成绩。 花知晓成立于2016年，定位“少女心彩妆”，颜值、丰富、繁复美、浪漫、上新极快等特点，构成了这个品牌的独特身位。在2021年36氪的一场论坛中，花知晓联合创始人“包子”谈到，彩妆行业从蓝海到红海是一个非常快速的过程，品牌壁垒很难建立，“对我们来说，最擅长的事情就是输出我们的审美。” 花知晓“草莓丘比特甜心礼盒” 把花知晓的发展历史放进中国新消费投融资周期里看，它是一个相对幸运的样本。公开信息显示，花知晓在2020年获得天图投资千万级人民币Pre-A轮融资，2021年3月获得坤言资本近亿元A轮融资。此后，在新消费投资退潮、美妆品牌估值回落的大环境下，花知晓没有走向激进扩张的危险之路，而是继续强化供应链、品牌内容和海外市场。直至2025年9月，珀莱雅的投资齿轮开始转动。 同样隐藏在这条时间线里的，还有资本市场大起后大落继而回归常识的变化。据36氪了解，2021年的A轮融资后，花知晓估值就已超过10亿元。而四年后，珀莱雅2025年9月对其进行B轮投资时的估值也仅有11.13亿元。对许多身在局中的投资人和品牌而言，中间的几年都有各自的选择与结果。 至少从结果来看，花知晓“渡”过了周期。据珀莱雅在公告中披露的数据，花知晓2025年实现营业收入17.26亿元，净利润约2.80亿元；2026年一季度实现营业收入6.75亿元，净利润1.55亿元。 珀莱雅在公告中披露的“花知晓”相关数据 将这份成绩单放到珀莱雅的全局中来看，花知晓2026年一季度的营收规模占珀莱雅集团的29.28%，接近三成；净利润则达到集团同期净利润的42.15%。按照2025年全年业绩来看，花知晓已经是珀莱雅体系内第二大的品牌，营收规模高于彩棠、Off&Relax等子品牌。 收入规模和利润能力之外，花知晓也是过去几年国货美妆创业公司里少数拥有鲜明辨识度的品牌。凭借这份辨识度，它某种程度上已经是一个拿到初步结果的出海品牌，在全球化方面有着不错表现。 过去一年，花知晓（Flower Knows）在海外市场的动作明显提速。 最新标志性事件是，花知晓于2025年12月登陆美国美妆零售商 Ulta Beauty，首批上线62个SKU，覆盖眼影、腮红、唇部产品、镜子及配饰等品类，价格带约为8美元至45美元。此前，花知晓已通过 Urban Outfitters、Amazon、TikTok Shop 等渠道触达美国年轻消费者。 与以功效、成分或性价比切入的品牌不同，花知晓更接近“内容型彩妆品牌”。草莓洛可可、天鹅、天使、童话等主题包装，天然适合 Instagram、TikTok等平台传播，也帮助它构建了高度可视化的品牌资产。 据 Beauty Independent 报道，美国贡献花知晓海外业务的60%至70%；不过，海外业务在整体收入中仍占比较小，中国市场仍贡献约90%的总收入。 对花知晓而言，被产业资本控股，是一种体面的退出路径。过去几年，一批新消费品牌都曾拥有“大梦想”。但走到今天，流量红利消失、IPO窗口波折不断，即便上市，估值也常常难以如愿时，“绝大多数消费品品牌难以长成一家大公司了，被头部产业集团并购，反而成为更可行的归宿。”前述FA说。 此次交易完成后 ，花知晓或许要开启“从10到100”的新故事了。在过去擅长的审美、内容、渠道敏锐度之外，能否与珀莱雅的供应链以及其作为大公司的组织体系、渠道系统等顺利融合，都会是新的变量。 02 中国美妆集团的并购叙事里，缺一份“安踏”样本 珀莱雅需要花知晓，也和它自身的增长压力有关。 从财务数据看，珀莱雅仍是中国本土美妆公司中质量较高的一家。2025年，珀莱雅实现营业收入105.97亿元，同比下降1.68%；归母净利润14.98亿元，同比下降3.50%，明显从过去的“高速增长”转而进入“调整期”。 更关键的是珀莱雅主品牌的放缓。 2025年，珀莱雅主品牌收入76.89亿元，同比下降10.39%，但仍占到公司收入的72.64%。彩棠、OR（Off&Relax）、原色波塔、惊时等品牌虽然仍处于增长通道，但体量还不足以抵消主品牌下滑。2026年一季度，珀莱雅集团实现营收23.05亿元，同比下降2.29%；归母净利润3.67亿元，同比下降6.05%。 这意味着，珀莱雅要维持“国货美妆一哥”的增长叙事，主品牌已经难以成为“挑大梁”的唯一力量，它必须寻找更快、更确定的外部增量。 一位消费一级市场投资人告诉36氪，2024年下半年左右开始，珀莱雅投资部门开始在市场上密集寻找高客单、或是出海有所成绩的新锐品牌，寻求投资与收并购。 只是，并购能带来规模，却不必然能筑成一座帝国。 服饰行业的安踏常被拿来作为中国消费品集团化的样本。从安踏主品牌，到FILA，再到迪桑特、可隆、亚玛芬体育等资产，安踏在过去近20年中，通过收并购一步步建立起多品牌、多价格带、多场景的集团化能力。它在并购之后的再定位、再运营和再增长，让无数大公司与资本方“艳羡”。 如今，中国美妆公司也都在讲类似故事——上美股份、水羊股份、贝泰妮、逸仙电商等等，各家美妆公司都有投资或并购新锐品牌的案例——但真正跑通的并不多。 以上美股份为例，2025年，上美的收入、净利润均达到中双位数的增速，数据在国货美妆头部公司中极为亮眼。但分品牌来看，韩束仍然是“独一份”，2025年其收入占上美集团收入的80%，第二曲线newpage虽增速超三位数，占比却仅不到一成。 完美日记母公司逸仙电商又是另一个复杂样本。上市后，逸仙电商收购小奥汀、法国护肤品牌Galenic、英国护肤品牌EVE LOM、医师专研护肤品牌DR.WU等品牌，试图转型为彩妆与护肤兼备的多品牌美妆集团。 从成效看，喜忧参半。2025年，逸仙电商的护肤品牌收入同比增长63.5%，达到22.8亿元，占总收入53%；以完美日记为主力的彩妆品牌收入仅增长1.9%。看起来，护肤作为“第二曲线”正在生效，但该公司2025年整体仍有9240万元亏损，新品牌们能否为“经营质量”做贡献，仍然是个问题。 安踏叙事的精髓在于，买完后如何去重新“养”。每当完成一例品牌收购，安踏的动作通常都带着强烈的笃定、决心与某种独有的方法论，坚决的关店、花大力气开大店、把品牌故事做得更深等，都是其中环节。 而美妆并购比服饰并购更为复杂，服饰品牌的资产往往沉淀在渠道、品类、设计体系和品牌定位中，但一个彩妆品牌可能因为一个系列迅速爆火，也可能因为审美疲劳迅速降温；一个护肤品牌可能因为某个成分概念获得增长，也可能很快陷入同质化竞争。 “安踏已经是非常专业的国际化集团，境内美妆公司还没到这样的体量与能力。”前述投资人告诉36氪，“塑造一个品牌，最重要的变量是时间，耐心也极其重要。”珀莱雅收购花知晓是一笔好交易，但最终能否等同于一个伟大故事的开始，是对买卖双方的考验。