《巴菲特致股东的信》第4版 — 精华总结 原书：The Essays of Warren Buffett: Lessons for Investors and Managers (4th Edition) 编者：劳伦斯·坎宁安（Lawrence A. Cunningham） 中文版译者：杨天南 内容全部来源于巴菲特亲自撰写的伯克希尔·哈撒韦公司历年年报 一、全书概览 本书将巴菲特数十年致股东的信按九大主题板块系统编排：公司治理、财务与投资、投资替代品、普通股投资、兼并与收购、估值与会计、会计诡计、会计政策、税务问题。它不是一本语录汇编，而是一部完整的企业管理与投资哲学教程。 伯克希尔的成长轨迹（1964—2010）： 每股账面价值：19.46 美元 → 100,000+ 美元，年复合增长率约 20% 每股营业利润：4 美元 → 6,000 美元，年复合增长率约 21% 从一个小型纺织厂发展为拥有 80 余家子公司的控股帝国，8 家可独立进入《财富》500 强 核心业务：保险（盖可保险、通用再保险）、铁路（伯灵顿北方圣达菲）、能源、食品、服装、金融等 二、与所有者相关的企业原则（15条） 这是巴菲特在 1983 年提出、此后数十年从未改变的经营原则，是理解全书的纲领。 1. 合伙人心态 “芒格和我将我们的股东视作我们的合伙人，而我们自己则是执行合伙人。我们并不将公司本身看作资产的最终所有者，而是认为公司仅仅是我们持有资产的一个渠道。” 股东应将自己视为真正长期拥有公司部分资产的人，就像和家人共同拥有的农场或公寓一样。伯克希尔每年的股票换手率在美国大型上市公司中相当低。 2. 吃自己做的饭 芒格 90% 以上的家庭资产放在伯克希尔；巴菲特本人 98%～99%。“如果你们遭受痛苦，我们也会遭受痛苦；如果我们发达，你们也会一样发达。” 3. 每股内在价值最大化 不以公司规模衡量表现，而以每股增长衡量。“如果我们增长率无法超过美国大型企业的平均增长率，我们将会非常失望。” 4. 双管齐下的投资方式 首选： 直接持有一系列多元化企业，获得稳定现金流和高于市场平均的资本回报 次选： 通过保险公司在市场上购买优秀企业的流通股 “一个低迷的股票市场，对我们而言是一件好事——我们可以用更低的价格买下整个公司，也可以更容易地以吸引人的价格购买优秀企业的股票。” 5. 穿透会计报表 “芒格和我既是所有者又是管理者，实际上会忽略这些由综合会计报表提供的数据。” 专注于各子公司的重要数字和透视盈余。 6. 忽略账面结果做决策 “我们宁可购买那些根据标准会计准则未在账面体现、但实际可以带来 2 美元盈利的资产，也不愿购买仅能获得 1 美元盈利的资产。” 7. 谨慎使用债务 “芒格和我所采取的计算方法，从不要求我们为了每一点额外的小利而无法安枕。我不会用我的家人、朋友所拥有和所需要的东西去冒险，为了得到他们原本没有和不需要的东西。” 伯克希尔使用两种低成本杠杆：递延纳税（无利息）和保险浮存金（承保平衡时成本为零），合计约 1000 亿美元。“这两项都不是权益而是债务，但它们是没有契约规定到期日的债务。” 8. 不为扩张而扩张 “我们的薪水高低、办公室的大小永远不会和伯克希尔的资产规模相联系。” 只对能够增加每股内在价值的收购感兴趣。 9. "1美元"原则 留存的每 1 美元利润，至少创造不少于 1 美元的市值。以每五年为周期检验。满足两个条件：(1) 账面价值增长超出标普500；(2) 股价持续保持对账面资产的溢价。 10. 物有所值才发行新股 “发行新股实际上就是出售公司的一部分，我们出售公司部分股份的估值方式与我们对于整体公司的估值并无二致。” 11. 不轻易出售优质资产 “我们宁愿整体上略微遭受不利的影响，也不愿意采取拉米牌游戏的玩法（每轮放弃最没有希望的企业）。” 对于还能产生现金、管理层不错的落后企业，不会轻易抛弃。 12. 坦诚沟通 “在伯克希尔的财报中，你们将不会看到所谓的财务’大洗澡’或会计调整。我们不会故意’平滑’季度或年度的财务数据，我们会告诉你们真实的情况，而不会围着靶心画圈。” 所有股东同时得到同样的信息，不会专门给分析师和大股东提供盈利预测指引。 13. 不谈论个股 好的投资主意稀缺而宝贵。“但我们会非常愿意讨论自己的企业和投资理念，就像当初格雷厄姆慷慨分享的智慧使我们获益匪浅。” 14. 合理的股价 “我们宁愿看到一个’合理’的股价，而不是’高估’的股价。合理的股价能吸引我们所需要的长期投资者，这些投资者从公司的长足发展中获益，而不是从合作伙伴的错误中获利。” 15. 与标普500对标 “我们常常将伯克希尔每股账面价值的表现与标准普尔 500 指数比较，希望长期超越大盘——否则投资者何必把钱交给我们？” 三、投资哲学核心 （一）市场先生寓言 格雷厄姆创造的经典比喻，巴菲特认为对投资成功极有教导意义： “你应该将市场报价想象为一个名叫’市场先生’的人，他是你的私人公司的合伙人。他每天都来给你一个报价，从不落空。即便你们俩拥有的这家公司运营良好，市场先生的报价也不一定稳定——这个可怜的家伙有着无法治愈的精神病症。在他感觉愉快的时候，只会看到企业的有利影响因素，报出很高的买卖价格；在他情绪低落的时候，只会看到负面因素，报出很低的价格。” 三个核心要点： 市场先生有一个可爱的特点：他不介意被忽视。你今天对他的报价不感兴趣，他明天还会来。是否交易，完全由你抉择。 “市场先生在那里服务于你，而不是指导你。你会发现他的钱袋更有用，而不是智慧。” “如果你不懂得你的公司，不能比市场先生更准确地评估你的公司，你就不要参与这场游戏。就像人们打牌时说的：‘如果玩了30分钟，你还不知道谁是倒霉蛋，有可能就是你。’” “短期而言，市场是一台投票机；但长期而言，市场是一台称重机。” 企业成功被市场确认的速度并不重要，只要公司能以令人满意的速度提升内在价值。实际上，被认可的滞后性也有一个好处：它会给我们以便宜的价格购买更多股票的机会。 逆向思维——汉堡包测试： “如果你计划终身吃汉堡包，自己又不生产牛肉，那么你希望牛肉的价格更高还是更低？如果你未来的五年预期成为一个净储蓄者，你希望股市在这期间是高还是低？——很多投资者在这个问题上犯了错。他们为即将购买的’汉堡包’价格上涨而高兴。这种反应令人匪夷所思。” “买家应该更喜欢股价的下跌。” （二）价值投资的本质 价值方程式（约翰·伯尔·威廉姆斯）： 任何股票、债券或公司今天的价值取决于，在可以预期的资产存续期间，以合适利率进行贴现的现金流入和流出。 关于"价值"与"成长"的辨析： “我们将其视为一种模糊化思维。成长是价值的组成部分，它是价值计算中的一个变量，影响范围可以从微小到巨大，可以是消极负面因素，也可以是积极正面因素。” "价值投资"这个术语本身是多余的——投资就是在寻找价值，否则就是投机。 只有当资助成长的每一美元长期能创造出大于一美元的市场价值时，成长才对投资者有利。 航空业反例：“这个行业成长得越多，股东的灾难就越大。” 以现金流贴现的方式计算所得出的最便宜的对象，就是投资者应该买入的投资标的——无论公司是否成长，无论盈利是波动还是平稳。 最值得拥有的公司： 那些在一个一直延伸的时期周期里，可以不断利用增量资本获得很高回报率的公司。大多数高回报的公司只需要相对少的资本——如果它们支付股息或回购股份，股东将从中受益。 伯克希尔处理预测风险的两个方法： 坚守自己了解的东西——它们必须相当简单，经济特征稳定 坚持买入时的安全边际——“如果计算一只股票的价值仅是略微高于其价格，我们没有兴趣购买” 巴菲特的选择标准（四条）： 我们能够理解的公司 具有良好的长期前景 具有诚实且能干的管理层 能以非常有吸引力的价格买到 永久持有股票的三个理由： “我们非常愿意持有任何股票，持有的期限是永远，只要公司的资产回报前景令人满意，管理层能力优秀且为人诚实，以及市场没有高估。” “宁愿与我们喜欢与尊重的人合作，获得 100% 的回报，也不愿意与那些无趣或不喜欢的人合作，获得 110% 的回报。” （三）聪明的投资 投资不需要懂得的东西： “你不需要懂得贝塔、有效市场、现代投资组合理论或新兴市场。实际上，你最好根本不知道这些东西。学习投资的学生只需要学好两门功课就足够了——如何评估一家公司的价值，以及如何对待市场价格。” 投资目标： “以理性的价格，购买一家容易明白的、它的盈利从今天到未来 5 年、10 年、20 年确定能大幅增长的企业。随着时光流逝，你会发现符合这样标准的企业并不多。所以，当发现符合条件的企业时，你应该大幅买入。” “如果你不打算持有一只股票 10 年，那就不必考虑甚至持有 10 分钟。” 能力圈： “你不必成为懂得任何公司的专家，或者，你也不必成为懂得很多公司的专家。你需要的仅仅是，能够正确地评估在你能力圈内的公司。这个圈子的大小并不特别重要，然而，知道这个圈子的边际非常关键。” 巴菲特不买高科技股的原因：“对于这个领域中哪些参与者具有真正持久的竞争力，我们毫无洞见，而且我们无法通过学习来解决这个问题。” 投资失败的三个原因： 高成本——交易频繁或支付太多管理费 以股评和市场流行风尚作为投资决策依据 以不合时宜的方式进出市场（牛市进入、熊市退出） “亢奋与成本是投资者的敌人。投资者应该在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪。” 泰德·威廉姆斯的击球哲学： “他将击球区划分为 77 个格子，每个格子如同棒球一般大小。只有击打那些落在’最佳’格子里的球，才能击出 0.400 的好成绩。等待完美的抛球将意味着步入名人堂的旅途。而不分青红皂白地挥棒乱击，将意味着失去成功的入场券。” 四、三类投资资产 巴菲特将所有投资分为三大类，理解每类的特点至关重要： 第一类：基于货币的投资 包括债券、货币市场基金、银行存款等。 看似安全，实际风险巨大——通胀会摧毁购买力 1965 年以来美元累计贬值 86%：“当年花 1 美元可以买到的东西，今天要花 7 美元以上” “通货膨胀拿走的收益是所得税拿走的三倍之多” “尽管每张美元上都印着’我们信仰上帝’，但实际上掌控政府印钞机的是凡人之手” 债券：“被推销时说是可以提供无风险的回报，现在的定价却只剩下无回报的风险” 第二类：永远不会产出的资产 包括黄金等——购买者希望将来有人出更高价，而非因为资产能产出什么。 黄金的两大缺点：没有太多用处，也不能自我繁殖 17 万吨黄金立方体（边长 68 英尺，约一个篮球场大小）价值 9.6 万亿美元 同样的钱可以买下全美所有农场（年产 2000 亿美元粮食）+ 16 个埃克森-美孚石油公司（年盈利超 4000 亿美元），还剩 1 万亿美元 “从今往后的未来 100 年，耕地将不断产出惊人的农作物；埃克森会派发上万亿美元的分红。而 17 万吨黄金放在那里，体积不会改变，也不会产出任何东西。你可以爱抚它，但它不会有丝毫的反应。” 第三类：可生产性的资产（巴菲特的选择） 包括公司、农场、房地产等。 最理想：在很少新资本投入下，仍能在通胀期间维持购买力价值的产出 代表：可口可乐、IBM、禧诗糖果、农场 “这些商业’奶牛’会存活上百年，会产出更多数量的’牛奶’。它们的价值并不取决于交换的媒介，而是取决于它们的产奶能力。” “我相信，在任何较长的时间段，这类投资将是我们三类资产中遥遥领先的优胜者。更为重要的是，这类投资也是到目前为止最为安全的投资。” 逆向操作的智慧： “2008 年听到人人都在说’现金为王’之时，恰恰是应该动用现金的时候。20 世纪 80 年代初期，当听到人人在说’现金是垃圾’之时，固定收益类产品正处于回报最具吸引力的时代。盲从于羊群效应的投资者为寻求’舒服’而付出了沉重代价。” 五、企业经营智慧 （一）兼并与收购 “在伯克希尔的所有活动中，最令芒格和我兴奋的事情，就是收购一家具有杰出经济特征的、由那些我们喜欢、信任并尊敬的人管理的企业。” 收购的三个常见错误动机： 动物精神： 企业领导者精力旺盛，渴望激情与挑战——“在伯克希尔，公司脉搏的跳动从不会因即将发生的收购而加快” 规模崇拜： 管理层报酬以公司规模衡量，而非股东回报——“随便问一位《财富》500 强高管，公司的排名一定是按照销售规模排名” 童话幻想： 以为管理之吻能使癞蛤蟆变王子——“我亲吻了它们，但它们一样还是呱呱叫的癞蛤蟆” 不再以上等的价格买中等的企业，而是以中等的价格买上等的企业。 高价收购不说明的三个真实原因： 收购方追求规模和行动的渴望 管理层报酬与公司规模挂钩 管理层沉溺于"癞蛤蟆变王子"的童话 “我们的目标是获得部分或整体的这样的公司：①我们看得懂；②具有稳健良好的经济基础；③由我们喜欢、尊敬、信任的管理层运营。” （二）"捡烟蒂"投资法的教训 捡烟蒂： 以足够低廉的价格买入一只股票，通常企业的价值波动会给你机会以合理的利润脱手。但这是愚蠢的—— 最初看似"便宜"的价格可能根本不便宜——“厨房里如果有蟑螂，不可能只有一只” 初始优势会被公司的低回报快速侵蚀 “时间是优秀企业的朋友，是平庸企业的敌人。” 优秀的骑手只有在良马上才会有出色的表现，在劣马上会毫无作为。 “当一个声誉卓著的管理者接手一家徒有虚名而经济状况不佳的公司时，能保全的只有这家公司的虚名。” “我们没有学会如何解决困难企业的问题，我们所学到的是避开它们。我们专注于寻找那些可以跨越的 1 英尺跨栏，而不是我们具有了跨越 7 英尺跨栏的能力。” （三）机构强迫症（惯性驱使） 巴菲特最为惊讶的发现——在企业内部有一种看不见的力量足以压倒一切： 机构抗拒在当前方向上的任何改变（牛顿第一运动定律） 延伸的项目或收购会耗尽所有可用现金 领导人渴望进行的项目，无论多么愚蠢，都会迅速得到下属精心准备的回报论证支持 同行行为被不加思考地模仿 “令公司误入歧途的是惯性的力量，而不是腐败或愚蠢。” （四）错误的代价 犯过的最严重的错误： 不是做了什么，而是错过了什么。 “一些我所犯过的最糟糕的错误是公众所未见的。这些错误是我错过了一些我明明知道价值所在的股票和企业，却没有买。错过一个人能力圈范围之外的机会并非罪过，但我错过了几次端到眼前、送上门来的真正的大机会，而且完全在我的理解范围内。” “与坏人打交道做成一笔好生意，这样的事情，我从来没有遇见过。” （五）分红政策与股票回购 留存利润的唯一有效理由： 在未来具有合理回报预期的情况下（回报率高于投资者通常可获得的收益），才应该保留收益用于再投资。 受限定收益 vs. 非限定收益： 受限定收益：会被通胀侵蚀，必须留存以维持竞争地位（不能用于分红） 非限定收益：可以分红或留存——取决于再投资的回报率 联合爱迪生的讽刺案例：“我们必须挖掘！——挖掘什么？挖掘利润吗？” 股份回购的两个条件： 公司有充足的现金以备运营和流动性之需 股价远低于保守计算的内在价值 “以低于内在价值的价格回购股票，以 1 美元获得 2 美元很容易。在公司进行对外并购时，从来没有做得如此之好。” “花 1.1 美元为 1 美元买单，对于留下的人而言，并非一笔好买卖。” 如今太多的回购与其说是提高每股价值，不如说是管理层"秀"信心、赶时髦。 （六）生命与负债 杠杆的危险： “任何序列的正数，无论多么大的数字，只要乘以一个零，都会蒸发殆尽。” “信用就像氧气——在充足的时候，人们不会注意到它们的存在；当它们消失的时候，人们才会发现它们的重要性。” 伯克希尔持有至少 100 亿美元现金（绝对底线），通常保持 200 亿美元 现金基本放在美国国债上——“人们过度追求收益所造成的损失，超过了被人持枪打劫” 40 年来没有动用一分钱进行分红或回购，净资产从 4800 万美元增长到 1570 亿美元 拒绝 99:1 的赌注： “一个小的丢脸或痛苦不可能被一个大的额外回报所抵消。如果你的行动是合理的，你肯定会得到良好的结果。在绝大多数情况下，杠杆只会加速事情的运动。” 2008 年金融危机中的出击： “在雷曼破产恐慌 25 天之后，我们投资 156 亿美元。”——在其他人挣扎求生时，伯克希尔已经在财务上和心理上做好了准备。 六、估值与会计 内在价值 定义： 一个公司的内在价值是其存续期间所产生现金流的折现值。 关键特性： 是一个估计值，不是精确数字——“不同的两个人，比如芒格和我，即便看到的是同一个东西，也会得到不同的内在价值数字” 随着利率变化或未来现金流预期的修改而改变 公司未来不确定性越高，计算出错偏差越大 账面价值 ≠ 内在价值： 1964 年伯克希尔账面价值 19.46 美元——但高估了内在价值（纺织业务前景暗淡） 1996 年账面价值 15,180 美元——但远远低于内在价值（旗下公司实际价值远超账面） 大学教育的比喻： 教育成本 = 账面价值；毕业后的终身收入增加值折现 = 内在价值。有些毕业生发现教育的账面价值超出内在价值（不值）；有些则内在价值远超账面价值（超值）。“账面价值并非内在价值的指示器。” 透视盈余 忽略 GAAP 数字，专注于控股和非控股公司的未来盈利能力。投资的公司留存的未分配利润，虽然没有分红到账，但就像已经分配一样最终使伯克希尔获益——“这些留存下来的每一美元都产生了更高的收益。” 七、巴菲特成功的八字诀（译者杨天南总结） 与时俱进 巴菲特的投资理念一直在进化： 早期师从格雷厄姆——买便宜股 后来遇见费雪——关注优秀企业 再后来与芒格搭档——“芒格让我从猩猩进化为人类” 从 85% 格雷厄姆 / 15% 费雪，到后来 50%/50% “任何对于巴菲特投资理念僵化不变、刻板固执的理解，都是画地为牢，作茧自缚。真正的巴菲特是’活’的巴菲特，是与时俱进的巴菲特。” 良性循环 财务良性循环： 每做一笔投资就多出一股现金流。禧诗糖果和可口可乐的分红早已远超当年投资本金，后续分红源源不断。旗下数十家企业每年提供源源不断的资金弹药——“这才是巴菲特可以大声说’我喜欢熊市’的底气所在。” 人际关系良性循环： 坚持与合适的人、合适的企业打交道。从购买内布拉斯加家具大世界时对 B 夫人的信任，到购买《华盛顿邮报》股票后主动让出投票权释出善意。 “与坏人打交道，做成一笔好生意，这样的事情，我从来没有遇见过。好人会遇见更好的人，认真的人得到认真的结果。” 杨天南的实证： 22 年（1995—2017）约 1000 倍投资回报，证明巴菲特的理念可以跨越种族与国界。 八、后记：双重收益与规模的宿命 双重收益 → 单重收益： 投资组合中公司内在价值的提升（持续存在） 市场"修正"杰出公司的估值溢价（已基本实现，未来只能享受"单重"收益） 规模的宿命： “在一个有限的世界里，高成长率必定会自我毁灭。” 卡尔·萨根的细菌比喻：每隔 15 分钟分裂一次，一天翻 96 番，后代像大山一样重——但总有障碍阻止这种指数级增长。伯克希尔从 2200 万美元做到 1570 亿美元后，“我们只考虑那些至少可以投资 1 亿美元的机会”。 接班人计划： 三位 CEO 候选人已确定。投资端需要另聘人才——需要"独立思考、情绪稳定、对人性和机构行为具有敏锐了解"的人。 “我热爱管理伯克希尔。如果享受生活可以延长寿命的话，那么玛士撒拉的长寿纪录可能会岌岌可危。” 九、核心箴言速查 # 主题 箴言 1 投资本质 “我们的目标是发现那些价格合理的杰出公司，而不是价格便宜的平庸公司。” 2 价值与成长 “成长是价值的组成部分，它是价值计算中的一个变量。” 3 市场波动 “短期而言，市场是一台投票机；但长期而言，市场是一台称重机。” 4 逆向投资 “在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪。” 5 买家视角 “如果你计划终身吃汉堡包，你希望牛肉价格更高还是更低？买家应该更喜欢股价的下跌。” 6 能力圈 “圈子的大小并不特别重要，然而，知道这个圈子的边际非常关键。” 7 时间的力量 “时间是优秀企业的朋友，是平庸企业的敌人。” 8 选人原则 “与坏人打交道做成一笔好生意，这样的事情，我从来没有遇见过。” 9 杠杆风险 “信用就像氧气——在充足的时候，人们不会注意到它们的存在；当它们消失的时候，人们才会发现它们的重要性。” 10 持股态度 “如果你不打算持有一只股票 10 年，那就不必考虑甚至持有 10 分钟。” 11 并购教训 “我不再以上等的价格买中等的企业，取而代之的是以中等的价格买上等的企业。” 12 谨慎行事 “我们宁愿拒绝一些诱人的机会，也不愿意过分负债。” 13 会计诚实 “我们不会故意’平滑’财务数据，我们会告诉你们真实的情况。” 14 终身学习 “他们懂什么并不重要，更重要的是他们知道自己不懂什么。” 15 管理与投资 “我是一个不错的投资家，因为我是一个不错的企业家；我是一个不错的企业家，因为我是一个不错的投资家。” 16 集中投资 “建议投资者将最成功的投资卖掉，仅仅因为它们占据了投资组合的大部分——就像让公牛队卖掉迈克尔·乔丹一样愚蠢。” 17 等待的艺术 “即便你能让九个女人同时怀孕，也不可能让她们在一个月的时间里生出小宝宝。” 18 黄金 “你可以爱抚它，但它不会有丝毫的反应。” 19 通胀 “尽管每张美元上都印着’我们信仰上帝’，但实际上掌控政府印钞机的是凡人之手。” 20 回购 “以低于内在价值的价格回购股票，以 1 美元获得 2 美元很容易。” 十、对个人投资者的终极启示 指数基金是最佳选择 “大多数投资者，包括机构和个人，会发现投资股票最好的方法是持有指数基金，指数基金的管理费很少。采取这种方法的人肯定会战胜绝大多数投资专家的净回报。” 如果你想自己投资 核心功课只有两门： 如何评估一家公司的价值 如何对待市场价格 三个敌人： 高成本、跟风尚、择时进出 一个朋友： 恐惧——“对于那些关注基本面的人而言，恐惧是朋友” 最重要的认知： “对于投资中的大多数人而言，他们懂什么并不重要，更重要的是，他们知道自己不懂什么。一个投资者只要做出为数有限的正确的事，就可以避免犯重大错误。” 本书的真正价值不在于提供一套可以复制的公式，而在于展示一种思考企业和投资的完整哲学体系——关于理性、耐心、诚实和终身学习。 1 个帖子 - 1 位参与者 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IT之家 5 月 15 日消息，据路透社昨天报道，一位神秘买家以 900.01 万美元（IT之家注：现汇率约合 6121.5 万元人民币）拍下与“股神”巴菲特、篮球巨星斯蒂芬 · 库里共进午餐机会。 据报道，此次拍卖持续一周并于周四结束， 中标者身份暂未公开 。 按照既定安排，巴菲特、库里将与中标者在美国内布拉斯加州奥马哈共进午餐 ，这名买家最多可以带 7 名宾客入场 。 同时，本次拍卖所得将分配给 Glide Foundation、Eat. Learn. Play.慈善组织，两家机构还将对拍卖金额进行等额匹配捐赠， 总捐款金额将达到 2700 万美元（现汇率约合 1.84 亿元人民币） 。 据IT之家此前报道 ，2022 年的巴菲特午餐最终成交价为 1900 万美元（现汇率约合 1.29 亿元人民币），刷新历届纪录。
IT之家 5 月 4 日消息，据《商业内幕》5 月 2 日报道，沃伦 · 巴菲特向来不追逐最新科技风口，更倾向于只在自己的“能力圈”内投资。 今年年初接替巴菲特出任伯克希尔 · 哈撒韦 CEO 的格雷格 · 阿贝尔，也在奥马哈股东大会上表明了类似态度： 伯克希尔不会因为外界热潮就贸然跟进 。阿贝尔对现场股东表示，伯克希尔不会全面押注 AI。 这一表态与多位科技高管形成鲜明对比。特斯拉 CEO 埃隆 · 马斯克、OpenAI CEO 萨姆 · 奥尔特曼、Meta CEO 马克 · 扎克伯格等人，已经承诺投入数千亿美元，争夺 AI 领先地位。 阿贝尔说：“我们不会为了 AI 而做 AI。AI 必须能够 为我们的业务带来增量价值 。”伯克希尔旗下子公司会谨慎使用 AI，并把 AI 用在 真正能够创造价值的领域 。 据IT之家了解，投资界对 AI 热潮仍然分歧明显。 《创智赢家》明星凯文 · 奥利里、基金经理罗斯 · 格伯等人认为，AI 热潮不能简单类比互联网泡沫。他们告诉《商业内幕》，AI 已经带来可衡量的生产率提升，也在推动企业利润大幅增长。 另一边，因《大空头》成名的迈克尔 · 伯里，以及资深投资者杰里米 · 格兰瑟姆则警告，AI 正在形成一个历史级泡沫，泡沫最终破裂时可能造成严重冲击。
沃伦・巴菲特在股东大会开场发言中，邀请即将卸任的苹果首席执行官蒂姆・库克起身致意。这番评价，也与伯克希尔自身的权力交接相呼应——巴菲特卸任，格雷格・阿贝尔接任新任首席执行官。 巴菲特谈及库克接手苹果、接替创始人史蒂夫・乔布斯所背负的巨大压力，并称赞库克顶住压力、交出了亮眼答卷。 “试想，要接手史蒂夫・乔布斯的衣钵、延续他创下的辉煌成就，这何其艰难。这堪称美国企业管理史上的一大奇迹……谢谢你，蒂姆。”巴菲特发言完毕，现场掌声四起。 库克已于本月宣布卸任苹果CEO，由苹果硬件部门负责人约翰・特努斯接任。 “当年乔布斯离世，我们大举投资苹果，将伯克希尔近10%的资产配置投向这家公司，而这份托付，交到了蒂姆手中。如今，他已为我们创造了约1850亿美元的税前收益。” 查看评论
IT之家 5 月 2 日消息，北京时间 5 月 2 日（今天）晚间，伯克希尔 · 哈撒韦董事长沃伦 · 巴菲特在内布拉斯加州奥马哈举行的年度股东大会上，称赞苹果 CEO 蒂姆 · 库克的领导能力。 苹果目前是伯克希尔最大的股票持仓。巴菲特表示，14 年前库克接任苹果 CEO 时，伯克希尔相当于 把“10% 的资源”投向了苹果 。“要接替史蒂夫（乔布斯）、还要超越他的成就，需要多大的勇气？这堪称美国商业史上的一个奇迹。史蒂夫离世后，我们做出投资决定…… 他把这笔资源 变成了 1850 亿美元 （IT之家注：现汇率约合 1.26 万亿元人民币），或者差不多这个数，税前。” 巴菲特还提到，库克已经表示自己 可能也会在不久后退休 ，并呼吁伯克希尔股东感谢库克所做的一切，称库克是“企业管理中的奇迹之一”。 蒂姆 · 库克将出任苹果董事会执行董事长，硬件工程高级副总裁 约翰 · 特努斯（John Ternus）将担任苹果下一任首席执行官 ，该任命自 2026 年 9 月 1 日起生效。库克卸任后，将转任公司执行董事长，继续留在苹果董事会。
全球投资者的目光将再次汇聚美国中部小城奥马哈！当地时间5月2日，伯克希尔·哈撒韦年度股东大会将如期召开。与往年不同的是，尽管沃伦·巴菲特仍将以公司董事长身份出席大会，但备受关注的问答环节将由公司新任首席执行官（CEO）格雷格·阿贝尔承担核心发言职责。 这也意味着，自1965年执掌伯克希尔后，巴菲特将首次缺席股东大会的台上问答环节。自去年5月巴菲特宣布退休以来，伯克希尔A类表现落后同期标普500指数约37个百分点，曾经的“巴菲特溢价”正在消失。 回望过去六十年，伯克希尔股东大会从奥马哈一间小餐厅里的几十人聚会，成长为万众期待的投资界盛宴，吸引人们注意的始终是巴菲特本人在台上妙语连珠的数小时问答交流。 如今，95岁的巴菲特退居幕后，阿贝尔站到台前。这届大会能否延续往年的精彩，市场不缺乏审视，也不缺乏期待。 新任CEO主导问答环节 根据伯克希尔公告的日程表，今年伯克希尔·哈撒韦的公司股东大会将于当地时间5月2日（周六）在奥马哈举行。 伯克希尔股东大会议程 图片来源：伯克希尔网站 当天活动将从清晨7：00开始入场，8：30进行欢迎致辞和公司介绍。 随后，9：30将进入备受关注的首场问答环节，即北京时间5月2日22：30分，时长约为1小时15分钟；第二场问答交流将于11：45开始，即北京时间5月3日凌晨00：45。 正式的伯克希尔年度股东大会将于当地时间5月2日14：00召开，即北京时间5月3日凌晨3：00。 在问答环节安排上，CNBC主持人将提前筛选股东通过电子邮件提交的问题，挑选出最具普遍关注度的问题在现场提出。股东也可以在当天早上8：15参与抽签，在会场设置的10个麦克风点位中获得现场提问机会。 会议过程中，格雷格·阿贝尔将交替回应提前筛选的问题以及现场股东提问。 具体来看，首场问答环节将由格雷格·阿贝尔以及公司副董事长、保险业务负责人Ajit Jain共同回答问题；在第二场问答中，格雷格·阿贝尔还将与其他伯克希尔旗下公司负责人一同参与交流。 本次问答环节将通过网络进行直播。而这场没有巴菲特坐镇台上的股东大会，有诸多悬念待解。 悬念一 阿贝尔，能撑起“巴菲特溢价”吗？ 本次股东大会，将是阿贝尔自2026年1月1日正式接任伯克希尔CEO以来，首次以“掌门人”身份主导股东大会问答环节。今年2月底发布的年度致股东信，也是阿贝尔首次执笔。 阿贝尔在致股东信中表示，“我们致力于加强沃伦·巴菲特和他的商业伙伴查理·芒格建立的伟大遗产，通过我们对卓越的承诺，确保这一遗产永远延续。” 但现实是，自2025年5月巴菲特宣布退休以来，伯克希尔A类股累计下跌约12%，同期标普500指数上涨约25%，两者差距接近37个百分点，“巴菲特溢价”正在逐渐消失。 分析师认为，伯克希尔旗下的铁路业务BNSF和伯克希尔能源在关键利润指标上均落后于同行，伯克希尔整体2025年四季度运营利润同比下降约30%，保险业务承压明显。市场需要阿贝尔拿出实实在在的方案，而不仅仅是“延续巴菲特精神”的承诺。 这场首秀中，阿贝尔将直面质疑。在业绩放缓的压力下，伯克希尔的增长故事该怎么讲？阿贝尔会展现出怎样的风格？他能否延续巴菲特的价值投资哲学，同时展现出属于自己的锋芒，让投资者真正信服？ 悬念二 对科技资产态度如何？ 一个引人瞩目的举动是，伯克希尔曾于2025年第三季度建仓Google-A（GOOGL），买入将近1785万股。这是伯克希尔在该季度买入最多的标的，也是唯一新增持股。 2025年第四季度，伯克希尔减持约1029.5万股苹果，为2025年内连续第三个季度减持；还减持美国银行、亚马逊等股票，其中亚马逊接近清仓；同期，Google-A（GOOGL）持仓未变，增持雪佛龙（CVX）、安达保险（CB）等股票；新建仓一只传媒股纽约时报，该股季末持仓市值达3.5亿美元。 这一系列操作似乎暗示着阿贝尔时代的伯克希尔正在重新审视科技持仓的结构。阿贝尔在致股东信中表示：他将亲自监督伯克希尔价值约2740亿美元的股票投资组合，最终责任由他作为CEO承担。此前负责管理部分投资组合的托德·康布斯已离开加盟摩根大通，特德·韦施勒继续管理约6%的仓位。 与此同时，在今年的致股东信中，阿贝尔延续了巴菲特集中投资的理念，表示前五大持仓（苹果、美国运通、可口可乐、穆迪、雪佛龙）加上日本五大商社的投资，占到股票投资组合的约三分之二。 在AI浪潮席卷全球的当下，投资者想知道的是：伯克希尔是否会进一步拥抱科技资产？对AI的判断是什么？对苹果的态度如何？ 这些问题在去年由巴菲特作答，今年则首次由阿贝尔携管理团队作出回应。 悬念三 3700亿美元现金，怎么花？ 伯克希尔的现金储备去向，或是最受市场关注的一大悬念。 截至2025年底，伯克希尔的现金储备超过3700亿美元，创下历史纪录。现金占总资产比例升至约30%，远高于历史平均水平。2025年全年，伯克希尔未进行任何股票回购，持续减持苹果、几乎清仓亚马逊，除了新建仓Google、纽约时报外，迟迟没有大手笔出击。 巴菲特曾说，找到好机会的概率会随时间推移而上升。如今，“接力棒”交到阿贝尔手中。 2026年3月初，伯克希尔宣布自2024年第二季度以来首次重启股票回购。同时，伯克希尔拟斥资约18亿美元收购日本保险巨头东京海上控股的股份。 但这些动作相对于庞大的现金池仍只是毛毛雨。 阿贝尔将如何阐释未来的投资配置逻辑？3700亿美元现金储备打算何时投入、投向何方？或是本次大会最值得追问的核心议题。 查看评论
苹果公司于周一宣布，首席执行官蒂姆·库克将由约翰·特努斯接任。消息公布后不久，科技行业及其他领域的高管纷纷对此次人事变动发表看法。自2011年已故创始人史蒂夫·乔布斯卸任以来，库克已执掌这家iPhone制造商近15年。 美国前总统唐纳德·特朗普于周二早些时候在“真实社交”平台发文，称赞库克的任期，并表示：“我第一任期伊始，蒂姆就主动给我打了电话。” “蒂姆·库克的职业生涯堪称辉煌，几乎无人能及。他将继续为苹果，以及他选择投身的其他任何事业创造卓越成就。简而言之，蒂姆·库克是一位了不起的人物！”特朗普写道。 美东时间周二上午，特朗普再度赞扬库克。 “我和他非常熟，”特朗普说，“他是个非常出色的人，工作表现无可挑剔。” “蒂姆·库克是一位传奇人物，”OpenAI首席执行官山姆·奥特曼在X平台发文称，“我非常感谢他所做的一切，也非常感谢苹果公司。” 苹果与OpenAI于2024年首次展开合作，将ChatGPT集成至Siri及苹果的写作工具中。 Oculus VR创始人帕尔默·拉奇也在X平台发文，写道“蒂姆·苹果，一路走好”，暗指2019年特朗普在白宫的著名口误事件。 特朗普在第一任期内曾误将库克称为“蒂姆·苹果”。库克对此一笑置之，还将自己推特个人主页上的姓氏替换为苹果公司的标志。 拉奇于2017年离开Meta，同年创立了国防科技公司Anduril。 沃伦·巴菲特表示：“没有蒂姆·库克，就没有今天的苹果。” “他为苹果所做的一切，是我认识的任何人都无法做到的，”巴菲特说道。苹果是伯克希尔·哈撒韦持有的市值最高的股票。 “他的业务覆盖全球，能与各种历史背景的国家友好相处，始终善待客户、员工，当然也包括我们这些有幸成为股东的人……他是独一无二的。”巴菲特表示。 现任硬件工程高级副总裁的特努斯，将于9月1日正式出任首席执行官。届时，库克将担任执行董事长一职。 查看评论
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据eBay网站显示，在一场慈善筹款拍卖活动中，一位竞拍者同意出资900万零100美元，以换取与亿万富翁投资者沃伦·巴菲特以及篮球巨星斯蒂芬·库里共进晚餐的机会。目前尚无法立即确定中标者的身份。6月24日，巴菲特、库里及其妻子将与中标者及其选定的最多七位随行嘉宾，一同前往位于内布拉斯加州奥马哈市的伯克希尔·哈撒韦公司总部所在地共进晚餐。（同花顺财经） 大公司/大事件 小米卢伟冰：下半年部分国产旗舰直板手机价格或将破万 5月16日，小米集团总裁卢伟冰在直播中表示，今年下半年，尤其是年底，可能有一些国产旗舰直板手机的价钱会突破1万元人民币。针对小米17 Max价格会不会受到内存价格影响，卢伟冰称，今天任何一款手机定价都会受到内存成本大幅上涨的影响，而小米17 Max的价格还在讨论当中。他预判，内存涨价趋势至少会延续到2027年底，甚至到2028年。（界面新闻） 张雪机车，再夺冠 当地时间5月16日，在刚刚结束的2026世界超级摩托车锦标赛（WSBK）捷克站WorldSSP组别第一回合正赛中，中国摩托车制造商“张雪机车”旗下的53号法国车手瓦伦丁·德比斯夺得冠军。（央视新闻） 巨力索具今年25次登龙虎榜，在A股上市公司中高居第9 5月15日晚，今年以来股价翻倍的商业航天概念股巨力索具公告称，公司于当日收到中国证监会下发的立案告知书，因涉嫌信披误导性陈述违法违规，根据相关法规，5月13日，中国证监会决定对公司立案。值得注意的是，今年以来，巨力索具25次登上龙虎榜，在A股上市公司中高居第9，累计买入143.86亿元、卖出134.52亿元，累计净买入9.35亿元。龙虎榜上，机构与游资频繁出没，散户跟风炒作。巨力索具披露的2026年一季报显示，一只私募基金、一家银行机构，以及两位高度关联的“超级牛散”，重仓押注，跻身前十大流通股东。而控股股东巨力集团则通过股权协议转让，持仓大幅减少4800万股。（中国证券报） 长安汽车否认与千里科技合作 近日有消息称，长安汽车将采用千里科技的智能辅助驾驶方案，并投资入股。长安汽车5月17日称，“暂无计划”。另有接近长安汽车的人士向记者透露：长安汽车自研的天枢智能已经到了收获期，不可能切换智能驾驶方案。据悉，去年12月，工信部公布了我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可。长安汽车位列其中，搭载的是其自研的“天枢智能”辅助驾驶系统。（第一财经） 蔚来：已在全国建成8870座充换电站 36氪获悉，蔚来发布消息称，5月17日，NIO Power 2站上线。截至5月17日，蔚来全国建成8870座充换电站，其中换电站3849座，充电站5021座、充电桩28855根，累计提供超1亿次换电。 深圳发布2026年住房发展计划，将筹建3万套、供应4万套保障房 36氪获悉，深圳市住房和建设局近日发布《深圳市2026年住房发展年度计划》。优化保障性住房供给，建设筹集保障性住房3万套（间）、供应4万套（间），满足工薪群体和各类住房困难家庭基本住房需求；推进“好房子”试点项目建设，推进城中村改造和城镇老旧小区整治改造，推动创建未来社区（完整社区）试点，切实增强市民获得感、幸福感、安全感。 最高涨价200元，贵州茅台宣布公斤茅台等四款产品提价 5月16日凌晨，i茅台公告，自当天零时起，贵州茅台酒股份有限公司对部分贵州茅台酒产品自营体系零售价格进行调整。此次调整共涉及四款非标产品，最高涨幅为8%。调整的产品包括：53%vol 500ml陈年贵州茅台酒（15）由4199元/瓶调整为4279元/瓶；53%vol 500ml贵州茅台酒（精品）由2299元/瓶调整为2359元/瓶；53%vol 500ml贵州茅台酒（丙午马年）珍享版由2499元/瓶调整为2699元/瓶；飞天53%vol 1L贵州茅台酒由2989元/瓶调整为3119元/瓶。（澎湃新闻） 国内航线燃油附加费5月16日起上调 5月16日起，中国内地航线客票，燃油附加费上调。具体标准为：800公里以下航段每位旅客收取90元；800公里以上航段每位旅客收取170元。婴儿旅客免收燃油附加费，儿童、革命伤残军人、因公致残人民警察客票燃油附加费减半收取。（央视新闻客户端） 2026年5月票房破15亿 36氪获悉，据灯塔专业版，截至5月17日，2026年5月票房（含预售）突破15亿，《给阿嬷的情书》领跑5月电影票房榜。 上海电信率先发布Token资费套餐：1元对应25万额度点，支持手机账单付 面对AI时代日益增长的Token需求，上海电信宣布，即日起面向上海电信用户正式推出Token算力服务，成为上海首个发布Token资费套餐运营商。具体来说，一是按量订购，1元对应25万额度点（以KiMi-K2.5模型为例，约可支持调用25万输入Tokens）；二是按需选择，用多少买多少，多买可享折扣，支持话费账单支付。另据记者从上海电信获悉，用户购买额度点后，通过标准API接口即可调用30余款主流大模型（文本、多模态），将AI能力集成到自己的软件、脚本或自动化流程中。以10元购买250万额度为例，约可让程序自动总结100本10万字的电子书。(上观新闻) 超310家企业落户香港或在港扩充业务 香港特区政府投资推广署署长刘凯旋表示，截至5月初，已有310多家企业落户香港或在港扩充业务，首年直接投资额超260亿港元，其中中资企业占比超过五成。她认为这一成果得益于特区政府成立的“内地企业出海专班”的推动。(大湾区之声) 法拉第未来宣布获得2500万美元融资 36氪获悉，5月16日，法拉第未来宣布，公司已与机构投资者签署了2500万美元股份购买协议。根据协议，投资者已认购公司总本金为2500万美元的可转换本票。本次融资对应的普通股目前尚未注册，存在交易限制，暂不可立即流通。其中，1250万美元将直接汇入公司运营账户；其余1250万美元将依据公司与各投资者签署的受控账户协议，存入由投资者控制的监管账户，并将在满足特定条件后释放给公司使用。 星巴克宣布在美关闭多个地区办公室 当地时间5月15日，星巴克宣布将在美国裁员300人，以削减成本、力求重回增长轨道。星巴克还表示，关闭多个地区办公室，相关举措将产生包括遣散费以及资产减值等在内的4亿美元重组费用。（央视财经） 伊朗宣布5月19日起恢复股票市场交易 当地时间5月16日，伊朗证券交易组织表示，伊朗股票市场将于5月19日起恢复交易。伊朗证券交易组织负责交易所相关负责人表示，根据已完成的协调工作并在获得必要许可后，决定自19日起重新开放股票市场、各类股票投资基金及其衍生品交易。（央视新闻） 盖茨基金会不再持有微软股票 当地时间5月16日，根据提交给美国证券交易委员会的文件，微软创始人比尔·盖茨的慈善基金会已不再持有微软股票。盖茨基金会信托披露，已于今年第一季度出售剩余770万股微软股票，按当前股价计算价值32亿美元。（界面新闻） 马斯克称他不会出售任何SpaceX股票 马斯克称他不会出售任何SpaceX股票。（华尔街见闻） SpaceX据悉最早将于6月11日确定首次公开发行价格 5月16日消息，据报道，SpaceX最早将于6月11日确定首次公开发行价格，股票将于6月12日上市。SpaceX将选择纳斯达克作为其首次公开发行的上市地点，股票将以“SPCX”为代码进行交易。（界面新闻） SpaceX拟推万亿火星薪酬方案，马斯克回应：旨在确保公司专注于多行星生活愿景 5月16日，有消息称，正在推进上市的SpaceX在保密招股书中披露了一项激进的治理与薪酬方案。公司计划通过发行10倍投票权的B类股，确保马斯克拥有不可被解雇的绝对控制权。同时，董事会批准了一项总额可达万亿美元的超级薪酬方案，其考核标准直接与在火星上建立百万人口殖民地的目标挂钩。目前，SpaceX计划于今年6月登陆纳斯达克。针对这一治理方案，马斯克随即做出了公开回应。他表示：“我需要确保SpaceX始终专注于让生命成为多行星化、并将人类意识延伸至星辰大海的愿景，而不是去迎合某些人极其无聊的季度财报奖金！”马斯克说，这一目标实现起来异常艰难，过程绝非一帆风顺，但他坚信，“如果SpaceX成功实现了这个荒谬而艰巨的目标，它的价值将比地球目前的经济总量还要高出好几个数量级。”（界面新闻） 三星电子会长就公司“内部问题”公开道歉 5月16日，三星电子会长李在镕就公司“内部问题”公开道歉。目前，三星电子与公司工会之间劳资纠纷持续，工会计划于5月21日启动的18天罢工计划已有超过4万名员工登记。李在镕呼吁工会与公司团结一致，朝同一个方向前进。三星电子劳资双方自去年12月起开展谈判，但由于分歧一直未能缩小，谈判于今年3月破裂。此后，在调解下，劳资双方本月11日至13日进行了马拉松式谈判，但最终未能达成协议。据韩联社报道，若进行罢工可能会造成40万亿韩元、约合1824亿元人民币的损失，并殃及半导体产业，政府可能考虑行使紧急调整权。（CCTV国际时讯） OpenAI与马耳他达成协议，所有马耳他民众都能使用ChatGPT Plus 美国人工智能（AI）公司OpenAI5月16日表示，已与马耳他政府签署协议，所有居民在完成使用AI培训课程后，均可免费使用其ChatGPT Plus服务一年。该项目将于5月启动，随着更多马耳他居民完成这门免费课程，服务规模预计将逐步扩大。该计划也将向旅居海外的马耳他公民开放。（新浪财经） 贝莱德考虑对SpaceX首次公开募股投资数十亿美元 据知情人士透露，贝莱德已讨论在下个月对SpaceX的首次公开募股（IPO）投资50亿至100亿美元。这笔巨额投资对应的IPO募资规模最高可达750亿美元，将代表这家全球最大资产管理公司对马斯克旗下企业投下重要信任票。（新浪财经） 阿根廷牛肉消费量降至20年来最低水平 阿根廷是牛肉生产和消费大国。然而，最新数据显示，阿根廷人均年牛肉消费量减少5公斤，降至20年来最低水平。分析人士认为，这缘于牛肉价格上涨、居民购买力下降以及出口增长。（新华社） 欧洲国债收益率高企，通胀攀升或推动央行加息 近期，欧洲国债市场波动明显加剧。随着国际油价持续高位运行，市场对欧洲通胀回升及利率提高预期正在升温，德国、英国等主要经济体长期国债收益率连续走高。部分市场机构目前预计，欧洲央行可能在更长时间内维持高利率，甚至不排除进一步加息的可能。（新华财经） 韩国头部企业一季度营业利润突破千亿美元，超六成来自三星海力士 行业数据5月17日显示，今年一季度韩国头部企业营业利润突破156万亿韩元（折合1040亿美元），其中超六成利润由韩国两大芯片巨头创造。企业数据机构CEO Score统计数据显示，韩国营收排名前500的企业中，328家企业今年一季度合计营业利润达156.35万亿韩元，同比大增158.6%。（新浪财经） 上市进行时 数据中心运营商DayOne正考虑在新加坡和美国双重上市 据报道，一位知情人士称，全球数据中心运营商DayOne正考虑在新加坡和美国进行双重首次公开发行（IPO），不过目前新加坡IPO尚无具体计划。媒体早些时候报道称，DayOne最初考虑仅在纽约上市，但已被新加坡证券市场官员说服进行双重上市。由于该信息尚未公开，消息人士要求匿名。媒体今年2月曾报道，DayOne计划通过在美国上市筹集50亿美元，公司估值可能达到200亿美元。（新浪财经） 宏和科技：向香港联交所递交境外上市股份（H股）发行并上市申请 36氪获悉，宏和科技公告，公司已于5月15日向香港联交所递交了发行境外上市股份（H股）并在香港联交所主板挂牌上市的申请，并于同日在香港联交所网站刊登了本次发行并上市的申请资料。 AI最前沿 网易新闻、网易小蜜蜂宣布已接入DeepSeek-V4 36氪获悉，近日，网易传媒旗下网易新闻、网易小蜜蜂正式宣布接入DeepSeek-V4大模型。全面升级新闻资讯分发、智能内容创作、社区互动服务、AI工具辅助及个性化推荐等核心场景。据了解，网易小蜜蜂近期即将推出“校园龙虾养成计划”，创新地将前沿人工智能技术融入年轻用户日常社交场景。 阿里健康正式发布医学AI助手“氢离子” 36氪获悉，近日，阿里健康正式发布医学AI助手“氢离子”，同时宣布与英国BMJ集团达成独家合作。据了解，BMJ旗下70本医学期刊过去十年的内容资源接入氢离子，这是国际顶级期刊首次与中国AI平台达成此类合作。氢离子聚焦循证医学，采用四层架构：PICO+GRADE结构化理解、检索增强、模型微调、专家评审闭环。超300位中国临床专家参与共建评价标准，黄晓军、肖瑞平、于金明等10位顶级专家把关学术方向。 大公司财报 长鑫科技：预计上半年营收1100-1200亿元 36氪获悉，长鑫科技集团股份有限公司科创板IPO招股说明书（申报稿）显示，公司预计2026年1-6月主要财务数据如下：营业收入1100亿至1200亿元，同���增长612.53%至 677.31%；净利润660亿至750亿元，归属于母公司所有者的净利润500亿至570亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润520亿至580亿元。 酷产品 华为鸿蒙智行首款旗舰级MPV智界V9上市 36氪获悉，5月15日，华为鸿蒙智行首款旗舰级MPV智界V9正式上市，售价38.98万—51.98万元。据了解，作为鸿蒙智行首款旗舰MPV，智界V9拥有鸿蒙ALPS健康座舱3.0、MPV专属旗舰华为途灵平台、MPV首发车载制氧系统等配置。在辅助驾驶方面，新车全系标配38个传感器，是行业首款搭载全球量产最高规格896线激光雷达的MPV，并将首批升级华为乾崑智驾®ADS 5。 乐道L80上市，售价24.28万起 36氪获悉，5月15日晚，蔚来旗下品牌乐道汽车L80 正式上市，整车购买24.28万元起，BaaS电池租用方式购买15.68万元起。乐道L80提供Pro、Max+和Ultra+三个版型，Orin-X纯视觉版和神玑芯片+激光雷达版两种智驾方案选择。5月16日，乐道L80将开启全国交付。 整理 ｜娃娃菜
伯克希尔·哈撒韦年度股东大会将于当地时间5月2日在美国奥马哈如期召开。与往年不同的是，尽管沃伦·巴菲特仍将以公司董事长身份出席大会，但备受关注的问答环节将由新任首席执行官（CEO）格雷格·阿贝尔承担核心发言职责。具体来看，首场问答环节将由格雷格·阿贝尔与公司副董事长、保险业务负责人阿吉特·贾恩共同回答问题。在第二场问答中，格雷格·阿贝尔还将与其他伯克希尔旗下公司负责人一同参与交流。（财联社）