**在线示例报告（脱敏假数据）： https://caigee-cmd.github.io/wechat-insight/demo/index.html GitHub： https://github.com/caigee-cmd/wechat-insight 起因很简单。我自己微信上客户、家人、群消息混在一起，经常有人发了消息我忘了回，年底也想知道这一年到底都在跟谁聊。翻了一圈现成工具，要么要把聊天记录传到它服务器，要么就是导出个 txt 完事。传聊天记录这事我实在做不到，就自己写了一个。 它是跑在 macOS 上的，从本地微信 4.x 的数据库里把消息读出来，然后做这几件事： 出日报：最近都在跟谁聊、几点最活跃、消息收发比例、回复一般隔多久 拉客户线索：把私聊里的提问、报价、负面反馈这些挑出来，凑成一个待跟进的清单，省得漏回 生成一份滑动年报，就是上面那个预览链接的样子，单个 HTML 文件，双击就开，发给别人也方便 还有几个偏娱乐的：MBTI 、情绪、口头禅、社交图谱。这几个就是按聊天文本里的关键词统计估的，不是什么心理测评，图一乐就行 数据都是在自己电脑上处理的，没往任何服务器传，代码也都开源，想看的可以自己翻。 用法 我把它做成了 Claude Code 插件，装上之后用大白话指挥就行： /plugin marketplace add caigee-cmd/wechat-insight /plugin install wechat-insight@wechat-insight 然后直接说「分析下我的微信聊天记录」「看看最近有哪些客户要跟进」「生成一份微信年报」之类的，它会自己把导出、分析、出报告这些步骤串起来。 几点说明 目前只支持 macOS + 微信 Mac 4.x ，Windows 还没做。另外提一句，请只分析你自己有权处理的数据。 代码、问题、想法都欢迎来 GitHub： https://github.com/caigee-cmd/wechat-insight
IT之家 5 月 15 日消息，铠侠今日发布 2025 财年（2025 年 4 月 1 日～2026 年 3 月 31 日）年报业绩快报报告： 营业总收入 ： 2.34 万亿日元（IT之家注：现汇率约合 1006.01 亿元人民币），同比增长 37.00% 归母净利润 ： 5544.90 亿日元（现汇率约合 238.39 亿元人民币），同比增长 103.60% 经营现金流 ： 6165.40 亿日元（现汇率约合 265.06 亿元人民币），同比增长 29.41% 基本每股收益 ： 1024.07 日元 / 股，同比增长 96.95% 稀释每股收益 ： 1009.15 日元 / 股，同比增长 95.78% 🤖 AI 解读 铠侠 2025 财年（截至 2026 年 3 月 31 日）业绩快报显示， 营业收入 达到 2.34 万亿日元，同比增长 37.00%； 归属于母公司股东的净利润 达到 5544.90 亿日元，同比增长 103.60%，利润增幅显著高于营收增幅。分业务板块来看，SSD & 存储业务营收 1 兆 3626 亿日元，同比增加 3715 亿日元；智能手机业务营收 7599.78 亿日元，同比增加 2588 亿日元。 从盈利能力来看， 营业利润 达到 8703.69 亿日元，同比增长 92.7%； 税前利润 达到 7840.95 亿日元，同比增长 111.5%。Non-GAAP 口径下，营业利润达到 8761.70 亿日元，同比增长 93.4%；归属于母公司股东净利润 5596.38 亿日元，同比增长 110.4%。经营活动产生的现金流量净额为 6165.40 亿日元，同比增长 29.41%，期末现金及现金等价物余额达到 470.707 亿日元，较前期增加 3028 亿日元。 对于 2026 财年第一财季（2026 年 4 月 1 日至 2026 年 6 月 30 日），公司预计营业收入达到 1 兆 7500 亿日元，较去年同期第四财季增长 74.5%；Non-GAAP 营业利润预计 1 兆 3000 亿日元，同比增长 117.0%；归属于母公司股东的四半期净利润预计 87 亿日元，同比增长 113.1%，市场对 AI 带动存储需求的增长预期持续。 相关阅读： 《 华虹公司 2025 年年度净利润 3.77 亿元，同比下降 1.04% 》 《 应用材料 2026 财年第二财季净利润 28.06 亿美元，同比增长 31% 》 《 中芯国际 2026 年一季度净利润 13.61 亿元，同比增长 0.4% 》 《 华虹公司 2026 年一季度净利润 13956.26 万元，同比增长 513.10% 》 风险提示：本文内容由 AI 自动分析生成，仅供参考，不代表IT之家观点。如有出入请以证监会指定上市公司信息披露平台为准。本文内容不构成投资建议，如有投资者据此操作，风险自担，IT之家对此不承担任何责任。
IT之家 5 月 15 日消息，LG 电子今日发布 2025 财年（2025 年 1 月～2025 年 12 月）年报及第一财季（2026 年 1 月～2026 年 3 月）报告： 2025 财年年报 营业总收入 ：89.20 万亿韩元（IT之家注：现汇率约合 4074.66 亿元人民币），同比增长 1.68% 营业利润 ：2.48 万亿韩元（现汇率约合 113.29 亿元人民币），同比下降 27.53% 基本每股收益 ：960.58 韩元（现汇率约合 4.4 元人民币） 2026 财年第一财季 营业总收入 ：23.73 万亿韩元（现汇率约合 1083.99 亿元人民币） 营业利润 ：1.67 万亿韩元（现汇率约合 76.29 亿元人民币） 基本每股收益 ：815.70 韩元（现汇率约合 3.7 元人民币） 🤖 AI 解读 LG 电子 2025 财年（自然年）实现 营业收入 89.20 万亿韩元，较 2024 财年增长 1.68%；实现 营业利润 2.48 万亿韩元，较 2024 财年下降 27.53%。 截至 2025 年 12 月 31 日，LG 电子合并总资产达到 68.62 万亿韩元，总负债 40.07 万亿韩元，股东权益 28.55 万亿韩元。 本年度合并报表中，持续经营业务净利润为 1.23 万亿韩元，较上一年度有所增长。 相关阅读： 《 LG 显示 2026 财年第一财季净利润 1467.19 亿韩元，同比增长 338%，扭亏为盈 》 《 鸿海 2026 财年第一财季营业收入 2.12 万亿新台币，同比增长 29% 》 风险提示：本文内容由 AI 自动分析生成，仅供参考，不代表IT之家观点。如有出入请以证监会指定上市公司信息披露平台为准。本文内容不构成投资建议，如有投资者据此操作，风险自担，IT之家对此不承担任何责任。
IT之家 5 月 13 日消息，阿里巴巴今日发布 2026 财年（2025年4月1日～2026年3月31日）年报及第四财季（2026年1月1日～2026年3月31日）报告： 2026 财年年报 营业总收入 ：10236.70 亿元，同比增长 3% 归母净利润 ：1059.04 亿元，同比下降 18% 经营现金流 ：762.13 亿元，同比下降 53% 基本每股收益 ：5.50 元，同比下降 18% 稀释每股收益 ：44.00 元，同比下降 18% 2026 财年第四财季 营业总收入 ：2433.80 亿元，同比增长 3% 归母净利润 ：254.76 亿元，同比增长 106% 经营现金流 ：94.10 亿元，同比下降 66% 基本每股收益 ：1.30 元，同比增长 101% 稀释每股收益 ：10.36 元，同比增长 101% 🤖 AI 解读 阿里巴巴2026财年全年营收达到 **10236.70 亿元**，同比增长 3%，若不考虑高鑫零售和银泰的已处置业务，同口径收入同比增长将为 11%。归属于普通股股东的净利润为 **1059.04 亿元**，同比下降 19%，主要是由于经营利润减少所致，部分被所持股权投资按市值计价变动的净收益同比增加，以及2026财年处置投资实现净收益所抵销。 分业务板块来看，**中国电商集团**整体收入同比增长 9%，其中即时零售业务收入同比增长 47%，表现亮眼；**国际数字商业集团**收入同比增长 9%，国际零售商业和国际批发商业分别同比增长 9%和 11%。**云智能集团**收入同比增长 34%，外部商业化收入同比增长加速至 40%，AI相关产品收入实现连续十一个季度的三位数同比增长。**所有其他**分部收入同比下降 25%，主要是处置相关业务带来的收入下降影响。 经营活动产生的现金流量净额为 **762.13 亿元**，同比下降 53%，自由现金流转为净流出 **466.09 亿元**，主要源于对即时零售的投入、千问app的用户获取以及云基础设施支出增加。董事会已批准派发2026财年年度定期现金股息，金额约为 25 亿美元，对应每股普通股0.13125美元或每股美国存托股1.05美元，以美元支付。截至2026年3月31日，集团员工总数为 131462 人。 相关阅读： 《 腾讯控股 2026 财年第一财季净利润 580.93 亿元，同比增长 21% 》 《 京东集团 2026 财年第一财季营收 3156.9 亿元，净利润 51.02 亿元 》 风险提示：本文内容由 AI 自动分析生成，仅供参考，不代表IT之家观点。如有出入请以证监会指定上市公司信息披露平台为准。本文内容不构成投资建议，如有投资者据此操作，风险自担，IT之家对此不承担任何责任。
IT之家 5 月 8 日消息，任天堂今日发布 2026 财年（2025 年 4 月 1 日～2026 年 3 月 31 日）年报报告： 营业总收入 ：2.31 万亿日元，同比增长 98.56% 归母净利润 ：4240.56 亿日元，同比增长 52.10% 经营现金流 ：2897.89 亿日元，同比增长 2301.04% 基本每股收益 ：364.51 日元 / 股，同比增长 52.21% 加权平均净资产收益率 ：14.9%，同比增长 4.4 个百分点 🤖 AI 解读 2026 年 3 月财年，任天堂实现营业收入 2.31 万亿日元，同比增长 98.56%。 其中海外营业收入占比达到 76.9%，任天堂 Switch 2 全年硬件销量达到 1986 万台，对应软件销量为 4871 万本，旧款任天堂 Switch 硬件全年销量为 380 万台，对应软件全年累计销量达到 1 亿 3691 万本，数字版业务销售收入同比增长 25.0% 至 4076 亿日元。 当期营业利润为 3601 亿日元，同比增长 27.5%；经常利润为 5421 亿日元，同比增长 45.6%；归属于上市公司股东的净利润为 4240.56 亿日元，同比增长 52.10%。经营活动产生的现金流量净额为 2897.89 亿日元，同比大幅增长 2301.04%。 资产端方面，截至财年末公司总资产为 3.81 万亿日元，较上年末增长 4067 亿日元，自有资本比率为 77.6%，全年每股派发合计 219 日元的股息，同时披露 2027 年 3 月财年的业绩指引，预期营业收入为 2.05 万亿日元，营业利润为 3700 亿日元，归属于上市公司股东的净利润为 3100 亿日元。 风险提示：本文内容由 AI 自动分析生成，仅供参考，不代表IT之家观点。如有出入请以证监会指定上市公司信息披露平台为准。本文内容不构成投资建议，如有投资者据此操作，风险自担，IT之家对此不承担任何责任。
碳基消费真不行，硅基消费是真好啊 最近年报季报和业绩交流会密集，看完一轮，最大的感触就这一句话：碳基生命的消费真不行，硅基生命的消费是真好啊。 割裂感非常明显。 硅基的钱，真好赚 AI 这条线，不管是算力、数据中心还是模型层，过去一年几乎是直线向上的。企业采购大模型 API 、云厂商 GPU 排队排到明年、软件公司的 ARR 里 AI 模块的占比越来越高。这一端的"消费"，就是硅基的消费，需求端几乎没有边际成本的焦虑，因为需求本身在以指数速度膨胀。 但这里面有个我一直在想的隐患：这条链条的终端承重是 OpenAI 的营收。GPT 的付费订阅、API 调用，是整条硅基消费链上最重要的需求支撑点之一。如果 OpenAI 烧钱的速度持续跑赢营收，或者用户增长放缓，那些"护城河靠需求堆起来"的硬件和云服务商，本质上还是制造业周期股，没什么特别的地方。 光里面没有核心竞争力和护城河的，终归是周期。 碳基的钱，真难赚 反过来看消费这边，数据一个比一个难看。 去年就有朋友重仓消费，逻辑是通缩之后会有涨价，价值回归。我当时说，核心 CPI 很难起来，涨价逻辑根本落不了地。现在看，核心 CPI 还是趴着的，白酒的年报都开始延期发布了。延期两个字背后，大概不是什么好消息。 下行周期叠加通缩预期，消费想好真的很难。价格战打不完，终端需求起不来，渠道库存消不掉。这个时候靠"价值投资"等拐点，需要极大的耐心和极强的心理承受力。我现在对消费股的判断很简单：不看见核心 CPI 连续三个月向上，不谈反转。 分红股里，也有烂人 说个让我有点来气的事。 我配了一些电力股，仓位不大，主要就是图稳定分红。去年这些公司的业绩其实还不错，发电量和利润都在，原则上应该有不错的分红。 结果年报出来，管理层在分红上玩文字游戏，实际派息低于市场预期，少分了大概 10 个亿。投资者的反应很直接 —— 两天，市值跌了 40 亿。 拿分红的人，是真的不惯着不厚道的管理层。你少分我 10 亿，我就从市值上扣你 40 亿。这个"惩罚"效率，比任何股东维权都干脆。 选分红股，看分红政策的一致性和透明度，比看当期利润还重要。管理层用文字游戏来操弄分红预期的，直接排除出候选名单。 做特斯拉的股东，需要极强的信念 我持有特斯拉有段时间了，做特斯拉股东要有极强的信念，因为持有体验一言难尽，过山车是真的一言难尽。 前几天 xChat 出来，我体验了一下，大跌眼镜。就那个质量，感觉是 1-2 个人赶出来的东西。放在任何一个正经科技公司，都不可能这样出门的。 但回头想，马斯克把 xAI 让 SpaceX 而不是特斯拉来收购，我现在觉得这个操作是对的。至少没有让特斯拉的资产负债表来承接一个研发阶段的 AI 公司。对特斯拉股东来说，少了一个不确定性。 特斯拉真正的长期价值主张，我一直认为在 Optimus 。机器人这条线，如果能做起来，改变的不只是汽车公司的估值逻辑。我隐约觉得，Optimus 未来大概率会有 DoW （美国国防部）这样的客户。 不过这都是 3-5 年的事。眼前，FSD 的订阅是当前预期的重点。 原文来自我的博客： https://www.xiaoker.com/articles/silicon-vs-carbon-consumption
碳基消费真不行，硅基消费是真好啊 最近年报季报和业绩交流会密集，看完一轮，最大的感触就这一句话：碳基生命的消费真不行，硅基生命的消费是真好啊。 割裂感非常明显。 硅基的钱，真好赚 AI 这条线，不管是算力、数据中心还是模型层，过去一年几乎是直线向上的。企业采购大模型 API 、云厂商 GPU 排队排到明年、软件公司的 ARR 里 AI 模块的占比越来越高。这一端的"消费"，就是硅基的消费，需求端几乎没有边际成本的焦虑，因为需求本身在以指数速度膨胀。 但这里面有个我一直在想的隐患：这条链条的终端承重是 OpenAI 的营收。GPT 的付费订阅、API 调用，是整条硅基消费链上最重要的需求支撑点之一。如果 OpenAI 烧钱的速度持续跑赢营收，或者用户增长放缓，那些"护城河靠需求堆起来"的硬件和云服务商，本质上还是制造业周期股，没什么特别的地方。 光里面没有核心竞争力和护城河的，终归是周期。 碳基的钱，真难赚 反过来看消费这边，数据一个比一个难看。 去年就有朋友重仓消费，逻辑是通缩之后会有涨价，价值回归。我当时说，核心 CPI 很难起来，涨价逻辑根本落不了地。现在看，核心 CPI 还是趴着的，白酒的年报都开始延期发布了。延期两个字背后，大概不是什么好消息。 下行周期叠加通缩预期，消费想好真的很难。价格战打不完，终端需求起不来，渠道库存消不掉。这个时候靠"价值投资"等拐点，需要极大的耐心和极强的心理承受力。我现在对消费股的判断很简单：不看见核心 CPI 连续三个月向上，不谈反转。 分红股里，也有烂人 说个让我有点来气的事。 我配了一些电力股，仓位不大，主要就是图稳定分红。去年这些公司的业绩其实还不错，发电量和利润都在，原则上应该有不错的分红。 结果年报出来，管理层在分红上玩文字游戏，实际派息低于市场预期，少分了大概 10 个亿。投资者的反应很直接 —— 两天，市值跌了 40 亿。 拿分红的人，是真的不惯着不厚道的管理层。你少分我 10 亿，我就从市值上扣你 40 亿。这个"惩罚"效率，比任何股东维权都干脆。 选分红股，看分红政策的一致性和透明度，比看当期利润还重要。管理层用文字游戏来操弄分红预期的，直接排除出候选名单。 做特斯拉的股东，需要极强的信念 我持有特斯拉有段时间了，做特斯拉股东要有极强的信念，因为持有体验一言难尽，过山车是真的一言难尽。 前几天 xChat 出来，我体验了一下，大跌眼镜。就那个质量，感觉是 1-2 个人赶出来的东西。放在任何一个正经科技公司，都不可能这样出门的。 但回头想，马斯克把 xAI 让 SpaceX 而不是特斯拉来收购，我现在觉得这个操作是对的。至少没有让特斯拉的资产负债表来承接一个研发阶段的 AI 公司。对特斯拉股东来说，少了一个不确定性。 特斯拉真正的长期价值主张，我一直认为在 Optimus 。机器人这条线，如果能做起来，改变的不只是汽车公司的估值逻辑。我隐约觉得，Optimus 未来大概率会有 DoW （美国国防部）这样的客户。 不过这都是 3-5 年的事。眼前，FSD 的订阅是当前预期的重点。 原文来自我的博客： https://www.xiaoker.com/articles/silicon-vs-carbon-consumption
碳基消费真不行，硅基消费是真好啊 最近年报季报和业绩交流会密集，看完一轮，最大的感触就这一句话：碳基生命的消费真不行，硅基生命的消费是真好啊。 割裂感非常明显。 硅基的钱，真好赚 AI 这条线，不管是算力、数据中心还是模型层，过去一年几乎是直线向上的。企业采购大模型 API 、云厂商 GPU 排队排到明年、软件公司的 ARR 里 AI 模块的占比越来越高。这一端的"消费"，就是硅基的消费，需求端几乎没有边际成本的焦虑，因为需求本身在以指数速度膨胀。 但这里面有个我一直在想的隐患：这条链条的终端承重是 OpenAI 的营收。GPT 的付费订阅、API 调用，是整条硅基消费链上最重要的需求支撑点之一。如果 OpenAI 烧钱的速度持续跑赢营收，或者用户增长放缓，那些"护城河靠需求堆起来"的硬件和云服务商，本质上还是制造业周期股，没什么特别的地方。 光里面没有核心竞争力和护城河的，终归是周期。 碳基的钱，真难赚 反过来看消费这边，数据一个比一个难看。 去年就有朋友重仓消费，逻辑是通缩之后会有涨价，价值回归。我当时说，核心 CPI 很难起来，涨价逻辑根本落不了地。现在看，核心 CPI 还是趴着的，白酒的年报都开始延期发布了。延期两个字背后，大概不是什么好消息。 下行周期叠加通缩预期，消费想好真的很难。价格战打不完，终端需求起不来，渠道库存消不掉。这个时候靠"价值投资"等拐点，需要极大的耐心和极强的心理承受力。我现在对消费股的判断很简单：不看见核心 CPI 连续三个月向上，不谈反转。 分红股里，也有烂人 说个让我有点来气的事。 我配了一些电力股，仓位不大，主要就是图稳定分红。去年这些公司的业绩其实还不错，发电量和利润都在，原则上应该有不错的分红。 结果年报出来，管理层在分红上玩文字游戏，实际派息低于市场预期，少分了大概 10 个亿。投资者的反应很直接 —— 两天，市值跌了 40 亿。 拿分红的人，是真的不惯着不厚道的管理层。你少分我 10 亿，我就从市值上扣你 40 亿。这个"惩罚"效率，比任何股东维权都干脆。 选分红股，看分红政策的一致性和透明度，比看当期利润还重要。管理层用文字游戏来操弄分红预期的，直接排除出候选名单。 做特斯拉的股东，需要极强的信念 我持有特斯拉有段时间了，做特斯拉股东要有极强的信念，因为持有体验一言难尽，过山车是真的一言难尽。 前几天 xChat 出来，我体验了一下，大跌眼镜。就那个质量，感觉是 1-2 个人赶出来的东西。放在任何一个正经科技公司，都不可能这样出门的。 但回头想，马斯克把 xAI 让 SpaceX 而不是特斯拉来收购，我现在觉得这个操作是对的。至少没有让特斯拉的资产负债表来承接一个研发阶段的 AI 公司。对特斯拉股东来说，少了一个不确定性。 特斯拉真正的长期价值主张，我一直认为在 Optimus 。机器人这条线，如果能做起来，改变的不只是汽车公司的估值逻辑。我隐约觉得，Optimus 未来大概率会有 DoW （美国国防部）这样的客户。 不过这都是 3-5 年的事。眼前，FSD 的订阅是当前预期的重点。 原文来自我的博客： https://www.xiaoker.com/articles/silicon-vs-carbon-consumption
碳基消费真不行，硅基消费是真好啊 最近年报季报和业绩交流会密集，看完一轮，最大的感触就这一句话：碳基生命的消费真不行，硅基生命的消费是真好啊。 割裂感非常明显。 硅基的钱，真好赚 AI 这条线，不管是算力、数据中心还是模型层，过去一年几乎是直线向上的。企业采购大模型 API 、云厂商 GPU 排队排到明年、软件公司的 ARR 里 AI 模块的占比越来越高。这一端的"消费"，就是硅基的消费，需求端几乎没有边际成本的焦虑，因为需求本身在以指数速度膨胀。 但这里面有个我一直在想的隐患：这条链条的终端承重是 OpenAI 的营收。GPT 的付费订阅、API 调用，是整条硅基消费链上最重要的需求支撑点之一。如果 OpenAI 烧钱的速度持续跑赢营收，或者用户增长放缓，那些"护城河靠需求堆起来"的硬件和云服务商，本质上还是制造业周期股，没什么特别的地方。 光里面没有核心竞争力和护城河的，终归是周期。 碳基的钱，真难赚 反过来看消费这边，数据一个比一个难看。 去年就有朋友重仓消费，逻辑是通缩之后会有涨价，价值回归。我当时说，核心 CPI 很难起来，涨价逻辑根本落不了地。现在看，核心 CPI 还是趴着的，白酒的年报都开始延期发布了。延期两个字背后，大概不是什么好消息。 下行周期叠加通缩预期，消费想好真的很难。价格战打不完，终端需求起不来，渠道库存消不掉。这个时候靠"价值投资"等拐点，需要极大的耐心和极强的心理承受力。我现在对消费股的判断很简单：不看见核心 CPI 连续三个月向上，不谈反转。 分红股里，也有烂人 说个让我有点来气的事。 我配了一些电力股，仓位不大，主要就是图稳定分红。去年这些公司的业绩其实还不错，发电量和利润都在，原则上应该有不错的分红。 结果年报出来，管理层在分红上玩文字游戏，实际派息低于市场预期，少分了大概 10 个亿。投资者的反应很直接 —— 两天，市值跌了 40 亿。 拿分红的人，是真的不惯着不厚道的管理层。你少分我 10 亿，我就从市值上扣你 40 亿。这个"惩罚"效率，比任何股东维权都干脆。 选分红股，看分红政策的一致性和透明度，比看当期利润还重要。管理层用文字游戏来操弄分红预期的，直接排除出候选名单。 做特斯拉的股东，需要极强的信念 我持有特斯拉有段时间了，做特斯拉股东要有极强的信念，因为持有体验一言难尽，过山车是真的一言难尽。 前几天 xChat 出来，我体验了一下，大跌眼镜。就那个质量，感觉是 1-2 个人赶出来的东西。放在任何一个正经科技公司，都不可能这样出门的。 但回头想，马斯克把 xAI 让 SpaceX 而不是特斯拉来收购，我现在觉得这个操作是对的。至少没有让特斯拉的资产负债表来承接一个研发阶段的 AI 公司。对特斯拉股东来说，少了一个不确定性。 特斯拉真正的长期价值主张，我一直认为在 Optimus 。机器人这条线，如果能做起来，改变的不只是汽车公司的估值逻辑。我隐约觉得，Optimus 未来大概率会有 DoW （美国国防部）这样的客户。 不过这都是 3-5 年的事。眼前，FSD 的订阅是当前预期的重点。 原文来自我的博客： https://www.xiaoker.com/articles/silicon-vs-carbon-consumption
碳基消费真不行，硅基消费是真好啊 最近年报季报和业绩交流会密集，看完一轮，最大的感触就这一句话：碳基生命的消费真不行，硅基生命的消费是真好啊。 割裂感非常明显。 硅基的钱，真好赚 AI 这条线，不管是算力、数据中心还是模型层，过去一年几乎是直线向上的。企业采购大模型 API 、云厂商 GPU 排队排到明年、软件公司的 ARR 里 AI 模块的占比越来越高。这一端的"消费"，就是硅基的消费，需求端几乎没有边际成本的焦虑，因为需求本身在以指数速度膨胀。 但这里面有个我一直在想的隐患：这条链条的终端承重是 OpenAI 的营收。GPT 的付费订阅、API 调用，是整条硅基消费链上最重要的需求支撑点之一。如果 OpenAI 烧钱的速度持续跑赢营收，或者用户增长放缓，那些"护城河靠需求堆起来"的硬件和云服务商，本质上还是制造业周期股，没什么特别的地方。 光里面没有核心竞争力和护城河的，终归是周期。 碳基的钱，真难赚 反过来看消费这边，数据一个比一个难看。 去年就有朋友重仓消费，逻辑是通缩之后会有涨价，价值回归。我当时说，核心 CPI 很难起来，涨价逻辑根本落不了地。现在看，核心 CPI 还是趴着的，白酒的年报都开始延期发布了。延期两个字背后，大概不是什么好消息。 下行周期叠加通缩预期，消费想好真的很难。价格战打不完，终端需求起不来，渠道库存消不掉。这个时候靠"价值投资"等拐点，需要极大的耐心和极强的心理承受力。我现在对消费股的判断很简单：不看见核心 CPI 连续三个月向上，不谈反转。 分红股里，也有烂人 说个让我有点来气的事。 我配了一些电力股，仓位不大，主要就是图稳定分红。去年这些公司的业绩其实还不错，发电量和利润都在，原则上应该有不错的分红。 结果年报出来，管理层在分红上玩文字游戏，实际派息低于市场预期，少分了大概 10 个亿。投资者的反应很直接 —— 两天，市值跌了 40 亿。 拿分红的人，是真的不惯着不厚道的管理层。你少分我 10 亿，我就从市值上扣你 40 亿。这个"惩罚"效率，比任何股东维权都干脆。 选分红股，看分红政策的一致性和透明度，比看当期利润还重要。管理层用文字游戏来操弄分红预期的，直接排除出候选名单。 做特斯拉的股东，需要极强的信念 我持有特斯拉有段时间了，做特斯拉股东要有极强的信念，因为持有体验一言难尽，过山车是真的一言难尽。 前几天 xChat 出来，我体验了一下，大跌眼镜。就那个质量，感觉是 1-2 个人赶出来的东西。放在任何一个正经科技公司，都不可能这样出门的。 但回头想，马斯克把 xAI 让 SpaceX 而不是特斯拉来收购，我现在觉得这个操作是对的。至少没有让特斯拉的资产负债表来承接一个研发阶段的 AI 公司。对特斯拉股东来说，少了一个不确定性。 特斯拉真正的长期价值主张，我一直认为在 Optimus 。机器人这条线，如果能做起来，改变的不只是汽车公司的估值逻辑。我隐约觉得，Optimus 未来大概率会有 DoW （美国国防部）这样的客户。 不过这都是 3-5 年的事。眼前，FSD 的订阅是当前预期的重点。 原文来自我的博客： https://www.xiaoker.com/articles/silicon-vs-carbon-consumption
碳基消费真不行，硅基消费是真好啊 最近年报季报和业绩交流会密集，看完一轮，最大的感触就这一句话：碳基生命的消费真不行，硅基生命的消费是真好啊。 割裂感非常明显。 硅基的钱，真好赚 AI 这条线，不管是算力、数据中心还是模型层，过去一年几乎是直线向上的。企业采购大模型 API 、云厂商 GPU 排队排到明年、软件公司的 ARR 里 AI 模块的占比越来越高。这一端的"消费"，就是硅基的消费，需求端几乎没有边际成本的焦虑，因为需求本身在以指数速度膨胀。 但这里面有个我一直在想的隐患：这条链条的终端承重是 OpenAI 的营收。GPT 的付费订阅、API 调用，是整条硅基消费链上最重要的需求支撑点之一。如果 OpenAI 烧钱的速度持续跑赢营收，或者用户增长放缓，那些"护城河靠需求堆起来"的硬件和云服务商，本质上还是制造业周期股，没什么特别的地方。 光里面没有核心竞争力和护城河的，终归是周期。 碳基的钱，真难赚 反过来看消费这边，数据一个比一个难看。 去年就有朋友重仓消费，逻辑是通缩之后会有涨价，价值回归。我当时说，核心 CPI 很难起来，涨价逻辑根本落不了地。现在看，核心 CPI 还是趴着的，白酒的年报都开始延期发布了。延期两个字背后，大概不是什么好消息。 下行周期叠加通缩预期，消费想好真的很难。价格战打不完，终端需求起不来，渠道库存消不掉。这个时候靠"价值投资"等拐点，需要极大的耐心和极强的心理承受力。我现在对消费股的判断很简单：不看见核心 CPI 连续三个月向上，不谈反转。 分红股里，也有烂人 说个让我有点来气的事。 我配了一些电力股，仓位不大，主要就是图稳定分红。去年这些公司的业绩其实还不错，发电量和利润都在，原则上应该有不错的分红。 结果年报出来，管理层在分红上玩文字游戏，实际派息低于市场预期，少分了大概 10 个亿。投资者的反应很直接 —— 两天，市值跌了 40 亿。 拿分红的人，是真的不惯着不厚道的管理层。你少分我 10 亿，我就从市值上扣你 40 亿。这个"惩罚"效率，比任何股东维权都干脆。 选分红股，看分红政策的一致性和透明度，比看当期利润还重要。管理层用文字游戏来操弄分红预期的，直接排除出候选名单。 做特斯拉的股东，需要极强的信念 我持有特斯拉有段时间了，做特斯拉股东要有极强的信念，因为持有体验一言难尽，过山车是真的一言难尽。 前几天 xChat 出来，我体验了一下，大跌眼镜。就那个质量，感觉是 1-2 个人赶出来的东西。放在任何一个正经科技公司，都不可能这样出门的。 但回头想，马斯克把 xAI 让 SpaceX 而不是特斯拉来收购，我现在觉得这个操作是对的。至少没有让特斯拉的资产负债表来承接一个研发阶段的 AI 公司。对特斯拉股东来说，少了一个不确定性。 特斯拉真正的长期价值主张，我一直认为在 Optimus 。机器人这条线，如果能做起来，改变的不只是汽车公司的估值逻辑。我隐约觉得，Optimus 未来大概率会有 DoW （美国国防部）这样的客户。 不过这都是 3-5 年的事。眼前，FSD 的订阅是当前预期的重点。 原文来自我的博客： https://www.xiaoker.com/articles/silicon-vs-carbon-consumption
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碳基消费真不行，硅基消费是真好啊 最近年报季报和业绩交流会密集，看完一轮，最大的感触就这一句话：碳基生命的消费真不行，硅基生命的消费是真好啊。 割裂感非常明显。 硅基的钱，真好赚 AI 这条线，不管是算力、数据中心还是模型层，过去一年几乎是直线向上的。企业采购大模型 API 、云厂商 GPU 排队排到明年、软件公司的 ARR 里 AI 模块的占比越来越高。这一端的"消费"，就是硅基的消费，需求端几乎没有边际成本的焦虑，因为需求本身在以指数速度膨胀。 但这里面有个我一直在想的隐患：这条链条的终端承重是 OpenAI 的营收。GPT 的付费订阅、API 调用，是整条硅基消费链上最重要的需求支撑点之一。如果 OpenAI 烧钱的速度持续跑赢营收，或者用户增长放缓，那些"护城河靠需求堆起来"的硬件和云服务商，本质上还是制造业周期股，没什么特别的地方。 光里面没有核心竞争力和护城河的，终归是周期。 碳基的钱，真难赚 反过来看消费这边，数据一个比一个难看。 去年就有朋友重仓消费，逻辑是通缩之后会有涨价，价值回归。我当时说，核心 CPI 很难起来，涨价逻辑根本落不了地。现在看，核心 CPI 还是趴着的，白酒的年报都开始延期发布了。延期两个字背后，大概不是什么好消息。 下行周期叠加通缩预期，消费想好真的很难。价格战打不完，终端需求起不来，渠道库存消不掉。这个时候靠"价值投资"等拐点，需要极大的耐心和极强的心理承受力。我现在对消费股的判断很简单：不看见核心 CPI 连续三个月向上，不谈反转。 分红股里，也有烂人 说个让我有点来气的事。 我配了一些电力股，仓位不大，主要就是图稳定分红。去年这些公司的业绩其实还不错，发电量和利润都在，原则上应该有不错的分红。 结果年报出来，管理层在分红上玩文字游戏，实际派息低于市场预期，少分了大概 10 个亿。投资者的反应很直接 —— 两天，市值跌了 40 亿。 拿分红的人，是真的不惯着不厚道的管理层。你少分我 10 亿，我就从市值上扣你 40 亿。这个"惩罚"效率，比任何股东维权都干脆。 选分红股，看分红政策的一致性和透明度，比看当期利润还重要。管理层用文字游戏来操弄分红预期的，直接排除出候选名单。 做特斯拉的股东，需要极强的信念 我持有特斯拉有段时间了，做特斯拉股东要有极强的信念，因为持有体验一言难尽，过山车是真的一言难尽。 前几天 xChat 出来，我体验了一下，大跌眼镜。就那个质量，感觉是 1-2 个人赶出来的东西。放在任何一个正经科技公司，都不可能这样出门的。 但回头想，马斯克把 xAI 让 SpaceX 而不是特斯拉来收购，我现在觉得这个操作是对的。至少没有让特斯拉的资产负债表来承接一个研发阶段的 AI 公司。对特斯拉股东来说，少了一个不确定性。 特斯拉真正的长期价值主张，我一直认为在 Optimus 。机器人这条线，如果能做起来，改变的不只是汽车公司的估值逻辑。我隐约觉得，Optimus 未来大概率会有 DoW （美国国防部）这样的客户。 不过这都是 3-5 年的事。眼前，FSD 的订阅是当前预期的重点。 原文来自我的博客： https://www.xiaoker.com/articles/silicon-vs-carbon-consumption
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碳基消费真不行，硅基消费是真好啊 最近年报季报和业绩交流会密集，看完一轮，最大的感触就这一句话：碳基生命的消费真不行，硅基生命的消费是真好啊。 割裂感非常明显。 硅基的钱，真好赚 AI 这条线，不管是算力、数据中心还是模型层，过去一年几乎是直线向上的。企业采购大模型 API 、云厂商 GPU 排队排到明年、软件公司的 ARR 里 AI 模块的占比越来越高。这一端的"消费"，就是硅基的消费，需求端几乎没有边际成本的焦虑，因为需求本身在以指数速度膨胀。 但这里面有个我一直在想的隐患：这条链条的终端承重是 OpenAI 的营收。GPT 的付费订阅、API 调用，是整条硅基消费链上最重要的需求支撑点之一。如果 OpenAI 烧钱的速度持续跑赢营收，或者用户增长放缓，那些"护城河靠需求堆起来"的硬件和云服务商，本质上还是制造业周期股，没什么特别的地方。 光里面没有核心竞争力和护城河的，终归是周期。 碳基的钱，真难赚 反过来看消费这边，数据一个比一个难看。 去年就有朋友重仓消费，逻辑是通缩之后会有涨价，价值回归。我当时说，核心 CPI 很难起来，涨价逻辑根本落不了地。现在看，核心 CPI 还是趴着的，白酒的年报都开始延期发布了。延期两个字背后，大概不是什么好消息。 下行周期叠加通缩预期，消费想好真的很难。价格战打不完，终端需求起不来，渠道库存消不掉。这个时候靠"价值投资"等拐点，需要极大的耐心和极强的心理承受力。我现在对消费股的判断很简单：不看见核心 CPI 连续三个月向上，不谈反转。 分红股里，也有烂人 说个让我有点来气的事。 我配了一些电力股，仓位不大，主要就是图稳定分红。去年这些公司的业绩其实还不错，发电量和利润都在，原则上应该有不错的分红。 结果年报出来，管理层在分红上玩文字游戏，实际派息低于市场预期，少分了大概 10 个亿。投资者的反应很直接 —— 两天，市值跌了 40 亿。 拿分红的人，是真的不惯着不厚道的管理层。你少分我 10 亿，我就从市值上扣你 40 亿。这个"惩罚"效率，比任何股东维权都干脆。 选分红股，看分红政策的一致性和透明度，比看当期利润还重要。管理层用文字游戏来操弄分红预期的，直接排除出候选名单。 做特斯拉的股东，需要极强的信念 我持有特斯拉有段时间了，做特斯拉股东要有极强的信念，因为持有体验一言难尽，过山车是真的一言难尽。 前几天 xChat 出来，我体验了一下，大跌眼镜。就那个质量，感觉是 1-2 个人赶出来的东西。放在任何一个正经科技公司，都不可能这样出门的。 但回头想，马斯克把 xAI 让 SpaceX 而不是特斯拉来收购，我现在觉得这个操作是对的。至少没有让特斯拉的资产负债表来承接一个研发阶段的 AI 公司。对特斯拉股东来说，少了一个不确定性。 特斯拉真正的长期价值主张，我一直认为在 Optimus 。机器人这条线，如果能做起来，改变的不只是汽车公司的估值逻辑。我隐约觉得，Optimus 未来大概率会有 DoW （美国国防部）这样的客户。 不过这都是 3-5 年的事。眼前，FSD 的订阅是当前预期的重点。 原文来自我的博客： https://www.xiaoker.com/articles/silicon-vs-carbon-consumption
2025年年报原来是几百亿，直接缩水变成90亿。太刺激了，也学会川普调非农那一套了 。 不知道有没有进坑的佬，默哀。 1 个帖子 - 1 位参与者 阅读完整话题
有营业执照的佬，2025年年度报告记得填写呦，没填写的速度了 年报提交地址： https://shiming.gsxt.gov.cn/annual-login.html 9 个帖子 - 8 位参与者 阅读完整话题
各位佬，现在是这样一个情况。课题组每半年给报销1000rmb的AI工具，但是需要正规发票，国外的发票上面写了invoice或者receipt的都行。目前个人使用是gpt pro，是第三方渠道购买开不出正规发票。 临近报销周期，想问问佬我是买什么比较好呢，国内厂商coding plan的话感觉也比较浪费，因为近期codex都用不完。目前看了一个小米的标准包年token plan作为第一选择，因为是一年内给一个额度，也没有小时限额。不过小米的这个plan风评还是挺差的，不知道各位佬还有没有其他推荐。 13 个帖子 - 5 位参与者 阅读完整话题
随着2025年信托公司年报披露完毕，信托业深度分化的真实图景已然显现：一方面，在本源业务加速放量的过程中，全行业受托资产规模突破34万亿元大关，管理资产规模超过万亿元的头部公司增至9家，几乎是2024年末的两倍；另一方面，全行业盈利水平仍在低位“探底”状态，净利润平均数同比下降10.54%，半数信托公司利润下滑或亏损扩大。种种数据表明，中国信托业正面临着从同质化规模扩张向差异化高质量发展跨越的考验。（上证报）
作者 | 张帆 坚持做后来者 近日，影石创新发布了登陆资本市场后的首份年报。2025年，公司实现营业收入97.41亿元，同比大幅增长74.76%，创下成立以来的最高营收纪录。然而，同期由于研发、销售等费用高企，公司归母净利润仅为9.29亿元，同比下降了6.62%。 面对这样一份“营收大增、利润下滑”的财报，公司召开了上市后的首次投资者交流会，以回应资本市场的关切。 根据2025年年报显示，报告期内，公司影像业务营收增长了78%，主要得益于销量的大幅提升——2025年实现销量393万台，同比增长76%。另一方面，产品均价相对平稳，约为2169元，同比增长1%。 从ASP趋势来看，公司产品整体呈现下降态势，从2022年的2,391.45元/台连续两年下滑至2024年的2147元，但在2025年实现了企稳。在当前激烈的市场竞争环境下，价格企稳的主要原因，是受益于公司积极拓展B端等高单价客户的提振。 尽管有争议，但不可否认的是，即便面临激烈的价格竞争，影像行业依旧是消费电子中的高毛利子行业。根据2025年的财报，影石毛利率高达48.82%，与科沃斯相当，但相比小米、传音等手机厂商约20%左右的毛利率。影石的毛利率高出约28个百分点。 图：各消费电子企业毛利率；资料来源：wind 正所谓，“成也高毛利，慌也高毛利”。高企的毛利率能否持续，无疑成为当下资本市场对影石最大的担忧。毕竟从资本逻辑来看，消费电子厂商共享一套供应链，影石作为全景影像的先发者，凭借先发优势和规模效应所积累的超额利润，是否会复刻当年的新能源汽车发展历程，被后来者迅速抹平稀释已经成为了摆在面前的问题。 事实上，近几年，随着消费电子大行业的增速放缓，各路玩家均在积极探索新的增长曲线，面对高毛利诱惑，众多友商开始相互跨界试探。例如，大疆开始涉猎科沃斯的扫地机器人业务，大疆则发力全景相机的争夺，而OPPO等手机厂商也开始瞄准大疆的云台相机市场。 面对激烈的竞争，不同厂商选择了不同的生存路径。以扫地机器人为主的科沃斯，2025年毛利率虽高达48.82%，但其研发费用率仅为5.15%，而销售费用率却高达31.19%。这意味着卖出一台扫地机器人，100元的收入中，科沃斯能赚到48元毛利，但这48元中，有31元用于广告等营销费用。从这点看，科沃斯的高毛利依赖于高额的营销投入所建立的品牌效应，但持续高企的营销开支也稀释了净利润水平，最终2025年其净利率水平仅为9%。 图：科沃斯与影石的研发费用率和销售费用率；资料来源：wind 反观影石，其营销费用率只有科沃斯的一半，但研发费用率高达17%，是科沃斯的三倍以上。这表明，相比于科沃斯，影石更倾向于通过研发带来的技术和产品代差来构筑自身的护城河。 在财报交流会上，影石创始人刘靖康也坦承，加大研发投入恐怕是财务投资者不愿意看到的，这也对一季度业绩构成了短期压力。但这是公司面对竞争、打造自身长期价值必须付出的投入。 在如何平衡研发的风险与收益问题上，影石基本上采取了 “Second Mover”（后发制人） 策略。这种策略下，影石并不会优先开拓一个全新的品类，而是在看到某个品类有产品雏形后，再评估推出类似产品的可能性，以此降低研发投入的风险。 相比于“First Mover”，影石更擅长通过后来者居上的方式重新定义“质价比”。虽然公司的产品定价不低，但影石并非“60分的产品卖80分的价格”，而是“150分的产品，卖100分的价格”。 例如，影石的麦克风产品，本身就是影像业务的自然延伸，业务逻辑风险可控。同时，影石通过更远的收音距离、更长的续航能力，实现了相比竞争对手更强的产品力。 影石有个“苹果梦”？ 在长期竞争力搭建的路径上，影石身上能看到昔日苹果成长的诸多影子： 1.自研定制芯片，筑牢硬件核心壁垒，提升产品竞争力 除了终端产品的迭代创新外，影石也将发力重心押注在影像业最核心的芯片上，目前公司自主定制开发了三款芯片。由于影像业务具备数据运算量级大、图像处理复杂的特征，因此对芯片的算力和适配性有着极高的要求。影石通过定制芯片，实现了硬件与算法的深度耦合，能够更贴合自身产品的使用场景，精准释放硬件性能。 这一策略与当年的苹果发展路径如出一辙。苹果虽然采用轻资产的外包模式，却始终将芯片设计攥在手中，依托芯片优势拉开硬件代差，构筑起对手难以复制的护城河。 2.加码AI等软件服务，挖掘长期增长空间 不止于自研芯片，影石在寻求自身护城河上，也像当年的苹果一样盯上了高粘性、高确定性的软件服务业务。面对端侧的算力瓶颈，影石推出了云端AI影像处理服务。例如，让AI学习各个知名摄像作品，提升AI处理用户上传视频文件的能力，使视频处理更加专业；同时通过AI技术加强镜头的跟拍能力，以及提供相应的云数据存储等一系列软件配套服务。 影石认为，由于影像对于算力的高要求特点，未来行业对于AI算法的依赖可能会远超硬件本身。 这一点在苹果身上已经得到了明显验证。在iPhone销量触及天花板后，软件服务成为了苹果新的业务支柱，目前软件服务的营收占比接近总营收的28%，已成为苹果稳定的第二增长曲线。而且由于软件业务通常具备高频次、高毛利、强现金流的特征，因此被市场视作高质量的“现金牛”业务，也被赋予更高的估值倍数。 图：2015年后软件占比提升带动PE走高；资料来源：wind 而影石当下加码AI影像软件生态，正是瞄准了这一长期发展红利。未来随着软件业务占比的提升，影石有望摆脱单一硬件销售周期的业绩束缚，完成从硬件厂商向 “硬件终端 + AI 影像服务”生态平台的战略转型。 依托硬件产品积累的用户基本盘，以此作为高频的“流量入口”，再用高附加值的软件服务拔高业绩天花板，深度撬动盈利空间。这种复刻“苹果路径”的战略转型，不仅能有效平滑行业周期性波动对影石业绩的冲击，更有望颠覆市场对影石的传统硬件定位，驱动其资产价值迎来系统性的估值重塑。 *免责声明： 本文内容仅代表作者看法。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。我们无意为交易各方提供承销服务或任何需持有特定资质或牌照方可从事的服务。