IT之家 6 月 3 日消息，据新华社报道，欧盟委员会当地时间 3 日公布了“欧洲技术主权一揽子方案”，提出加强 人工智能、半导体、云计算和开源 等领域能力，以期增强欧洲 数字自主性和韧性 。 欧盟委员会当天发布的新闻公报说，这一方案包括两项立法提案 ——《云与人工智能发展法案》和《芯片法案 2.0》，以及“开源战略”和“能源领域数字化与人工智能战略路线图”。相关立法提案在通过并生效前，还将由欧洲议会和欧盟理事会审议协商。 公报说，一揽子方案将有助于扩大欧盟企业、公民和公共行政部门在核心技术方面的选择范围。 其中，《云与人工智能发展法案》的目标是，在未来 5 至 7 年内 将欧洲数据中心容量提高到目前的 3 倍 ，并加强“应用人工智能战略”在推动技术普及方面的作用。《芯片法案 2.0》将以欧洲在主流芯片等方面的优势为基础，建设尖端半导体技术能力，为人工智能应用提供动力。 “开源战略”将推动欧洲在 云、人工智能、互联网技术、网络安全和半导体等优先领域 扩大开源可选方案的规模，并支持公共行政部门更多使用开源；“能源领域数字化与人工智能战略路线图”将推动人工智能和其他数字解决方案 在电力基础设施中的应用 。 据IT之家了解，欧盟委员会负责技术主权等事务的执行副主席汉娜 · 维尔库宁在公报中表示，一揽子方案标志着欧洲处理“技术主权”方式的重大转变。但与此同时，方案也引发了一些争议，例如针对《芯片法案 2.0》的相关内容，欧洲数字产业组织“数字欧洲”认为， 半导体价值链高度全球化，所谓“含欧量”要求难以操作，可能割裂供应链，并削弱欧盟及其下游产业竞争力 。
36氪获悉，中信建投研报指出，本周股票成交额环比出现回落，但继续维持高位，市场交投情绪仍在较高水平。当前保险板块估值具有较高配置价值，当前股价过度反映较高基数带来的潜在业绩增速压力，资产端回暖有望带动二季度利润增速和股价修复。港股非银板块在低估值特征与盈利改善预期共振下中长期配置价值凸显。监管逻辑趋稳、促消费导向明确、AI技术提效的背景下，消费金融行业处于政策红利与技术红利的双重驱动期。
中国物流与采购联合会今天（5月29日）公布今年1-4月份物流运行数据。数据显示，今年1-4月份，我国物流需求保持韧性增长，结构不断优化。各细分领域均保持稳定增长，形成工业物流稳固托底、消费物流活力提升、国际物流持续回暖的协同发展格局。1-4月份，全国社会物流总额为121.7万亿元，同比增长5.5%。（央视新闻）
封面来源 | 官方供图 5月27日，快手（证券代码：1024.HK）公布了2026年一季度财报。 财报显示，快手在2026年一季度实现营业收入337亿元，同比增长3.4%，符合市场预期；利润方面，同期实现经营利润36亿元，同比减少15.6%；同期经调整净利润录得34亿元，对应的经调整净利率为10%。 运营层面，2026年一季度，快手的用户增长表现不俗，尤其是平均月活跃用户数增长势头强劲。数据显示，季度内快手平均日活跃用户高达4.13亿，同比增长1.2%；同期平均月活跃用户7.72亿，同比增长8%，刷新历史新高。 那么，快手本季财报的成色究竟如何？在AI浪潮下该如何给快手估值呢？ 图：快手2026年一季度财报核心数据；资料来源：公司公告，36氪 核心业务接力增长 快手在2026年一季度实现收入337亿元，同比增长3.4%，增速水平相比之前出现一定放缓。从收入结构来看，直播收入在本季度内出现明显同比下滑，是拖累了公司整体收入增长放缓的核心因素；与此同时， 快手的核心商业包括线上营销服务和以电商为主的其他服务，在报告期内收入同比增长10.7%，在一定程度上对冲了直播收入下滑的影响 。 图：快手近年来营业收入及同比增速；资料来源：wind，36氪 关于快手直播收入下滑的原因，主要是受到了行业景气度下行的影响 。过去数年，直播行业尤其是泛娱乐直播，在流量红利的加持下，行业规模实现快速增长，平台直播收入亦随之同步走高。然而，随着行业监管趋严，用户需求也逐步从单纯的娱乐消遣转向多元化、高品质的内容体验，与之对应的消费理念亦愈发成熟理性，叠加内容供给过剩、流量见顶等因素，共同驱动行业业态与付费结构持续重构，直播行业告别野蛮生长的发展阶段。 由此可见，快手作为国民级的应用，其直播收入出现短期下滑，本质上反映的是直播行业正在经历一轮主动“脱水” 。过去依赖低质、高刺激内容实现短期、高波动收益的玩法逐步被市场淘汰，转而将发展重心放在平台生态建设、内容提质和长期用户体验的维护上。 这对于快手而言，本轮行业与自身业务的优化调整，势必在短期内会压制收入端的增长，但短期阵痛换来的是业务结构“瘦身”与平台生态健康水平的全面提升。 这不仅为快手直播业务后续增长动能修复夯实了基础，而且随着业务成长逻辑的重塑，很可能成为快手长期估值框架重新稳定的前提之一。 图：快手2026年一季度收入结构；资料来源：wind，36氪 再从公司整体的角度来看，快手本季度收入增长放缓的背后，核心业务依然保持了强劲的增长势头，此消彼长之下，导致公司收入结构发生了一定的变化。反映在财务数据上，核心业务的收入占比相较去年一季度同比提升了5个百分点。 对于公司整体而言，上述业务结构的变化，正是广告、电商等核心业务接力增长的直观体现 。 资本市场对于公司估值的研判，向来存在长期与短期之分。短期的估值逻辑相对更关注业绩的短期边际变化，但是对于快手这类集内容、社交、电商等属性于一体的大型互联网综合平台，其投资价值的判断，仅靠短期的估值逻辑来衡量其投资价值显然有失公允。而支撑快手长期估值体系的核心要素主要有以下三点： 第一，稳固的用户基本盘 。近年来，快手的活跃用户始终保持稳健增长，本季度快手MAU的超预期增长亦再次印证平台强大的内容吸引力与用户留存能力； 第二，广告和电商接住直播收入占比下降后的结构缺口 。在公司收入保持稳健增长的同时，虽然直播收入出现了一定程度的下滑，但作为核心业务的广告与电商整体保持了双位数的增长势头。 第三，AI正逐步从投入项变成收入项和效率项 。随着AI产业的不断演进，市场对AI业务投资价值判断的核心点，正逐步从资本开支转向业绩兑现；在此背景下，可灵AI相关的收入快速增长，为公司估值提供了有力支撑。 总的来看，快手2026年一季度财报虽暂未实现“全面反转”，但多项数据已经释放出积极的结构性改善信号。 一方面，平台活跃用户规模延续了稳健增长的态势，广告、电商等核心业务实现了双位数的强劲增长；另一方面，可灵AI商业化进程不断提速，AI应用正在逐步渗透广告、电商、游戏等业务场景，在创造新的业务价值的同时，显著提升运营效率。上述种种迹象均表明，快手基本面的韧性十足，成长逻辑在可灵AI的加持下不断强化，长期投资价值凸显。 可灵AI：从产品亮点到可被单独识别的AI变量 在快手AI商业化的整体布局中，可灵AI已经成为极具标志性、且最容易被资本市场识别的核心业务线条，其关键在于：可灵AI已经完成了从技术落地、产品迭代、场景渗透到商业变现的完整闭环，拥有清晰的业务边界与成熟的产品形态，且已经实现了可观的收入。由此，也彻底打破了此前快手AI能力与价值难以被单独量化的行业认知。 财报显示， 可灵AI在2026年一季度产生的收入已超过6.5亿元，同比增速超300% ；2026年3月，可灵AI年化收入运行率(ARR)近5亿美元，相较去年同期增长了4倍。当前可灵AI相关业务收入呈爆发式增长，表明其巨大的商业化潜力依然有待释放。在产品的生态布局方面，可灵AI采取双轮驱动的发展策略，即同时发力C端大众消费市场与B端专业生产场景，从而覆盖了从普通用户轻量化创作到行业客户专业化生产的多维度需求。 在C端大众市场方面，可灵AI主打低门槛、轻量化、趣味化的AI创作体验，依托海量简易模板降低了普通用户的AI创作门槛，融入大众内容生态 。其中，以“棒球现场特效”为代表的多款爆款AI玩法走红出圈，凭借趣味性强、适配短视频传播、操作门槛低等优势，引发用户创作热潮，带动平台内容产量与传播热度的双重提升。 上述爆款产品案例充分印证，可灵AI的C端产品逻辑高度贴合大众内容创作与消费习惯，依托产品力撬动用户参与创作与分享，推动内容裂变传播，并实现了AI技术的大众化普及，持续沉淀用户基本盘与市场认知。在内容与AI技术应用的共同驱动下，平台的内容吸引力与用户留存能力得到了显著提升。 在B端专业市场方面，凭借模型能力与产品体系，可灵AI正持续落地高价值、专业化的商业生产场景 。在技术层面，依托All-in-One的设计理念，支持文本、图像、音频和视频等多种原生全模态输入与输出，把视频理解、生成与编辑整合为一体，打造高效流畅的AI工作流。在热播历史剧《太平年》中，可灵AI深度参与部分虚拟场景与特效镜头制作，精细的画面处理、流畅的特效呈现、符合行业标准的制作效果等，专业实力得到充分验证。 随着可灵AI技术能力持续强化、产品体系日趋完善、商业化进程稳步推进，叠加行业对生成式AI资产的关注度持续提升，市场逐步意识到可灵AI作为独立AI资产具备巨大的潜在价值。在此之前，市场对快手的估值主要聚焦于短视频、直播、电商等传统业务，其自研AI技术能力及相关业务价值长期未被单独定价。快手目前不到10倍的市盈率，几乎完全没有反映出可灵AI的长期价值。 图：快手近年来PE-TTM；资料来源：wind，36氪 AI提效：可灵之外，快手还要看一张效率账 从公司整体的维度来看，快手的AI能力的价值释放，不局限于可灵AI独立实现可观的收入，更为关键的是， 快手的AI能力已广泛渗透营销、电商、直播等核心业务场景，成为驱动公司收入增长的一大核心内生动力。 在内容消费方面，AI技术显著降低了漫剧制作成本与创作门槛；在营销链路，生成式推荐和智能出价这两大模式，显著提升了广告匹配与转化的效率，带动线上营销服务收入增长；在电商领域，搜索、直播导购、智能发券等AI能力，主要起到了提升用户的购物体验与商家经营效率的作用；在组织侧，My Flicker等工具正在从研发提效走向更多岗位场景。 所以，对于以快手为代表的大型互联网综合平台，对其AI价值的研判，通常不以独立收入作为单一的衡量标准，特别是当AI能力会嵌入现有业务，在助力广告、电商、内容等业务收入增长的同时，也进一步提升了公司整体的组织运营效率。 总的来看，快手这份财报的核心看点，是用户基本盘、可灵商业化和主业AI提效共同形成的结构性变化。相较于短期的业绩波动，这套“用户底盘稳固+AI全面赋能业务增长”的底层业务发展逻辑，才是快手穿越周期、重塑长期估值逻辑的最大底气。 *免责声明： 本文内容仅代表作者看法。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。我们无意为交易各方提供承销服务或任何需持有特定资质或牌照方可从事的服务。
36氪获悉，据中信证券，全球经济的韧性面临中东冲突考验，霍尔木兹海峡重现通航曙光。美国经济年内或继续不均衡地温和增长，欧盟经济弱复苏的节奏正被推迟，日本民间需求难免受到能源短缺的扰动。高油价已在推升全球通胀，欧美的总体通胀率或会在年内高位震荡，日本表观通胀率则可能延续温和表现。美联储今年可能全年不降息，欧日央行的潜在加息则近在咫尺，日本和欧洲政坛“不克制”的财政立场可能构成年内市场风险来源。我们维持美股好于美债、美元指数有支撑的观点，金价料将随通胀尾部风险解除而走出困局。
36氪获悉，国金证券研报表示，在政策的支持与券商自身发展需要的驱动下，深化国际业务布局已成为明确的趋势，境外业务更高的杠杆及ROE是券商打开长期盈利空间的重要驱动力。国际业务受资金实力、业务资质、品牌优势、布局范围等多因素影响，形成了较高的集中度。我们看好国际布局具备优势的头部券商展现出更强的业绩韧性及成长性。
得益于年初重大项目密集开工以及更加积极的财政政策靠前发力，今年一季度我国基础设施投资累计增速实现8.9%的超预期增长。但进入4月后，基建投资却出现明显降温，单月增速由正转负，累计增速回落至4.3%。在受访专家看来，4月基建投资增速回落主要源于当月广义财政支出力度放缓。鉴于后续超长期特别国债及新型政策性金融工具的接续发力，年内基建投资仍具备充足的增长韧性。（证券时报）
上周，A股主要指数呈现震荡整固格局，但行业层面分化进一步加剧，结构性行情特征突出。券商策略展望报告分析认为，从市场运行特征来看，当前A股处于阶段性高位，震荡整固是上涨行情中的正常波动，并非趋势性调整信号。目前A股的企业盈利、流动性、风险偏好等重要指标均未出现根本性变化，行情演绎基础仍然存在。展望后市，科技成长仍是市场最具辨识度的主线。不过，机构也提示称，后续科技主线的扩散应该进一步聚焦基本面，而非单纯的主题轮动。（上证报）
麦当劳当地时间5月19日发布声明表示，目前预计无法在原定时间表内实现2030年部分气候目标，但仍维持2050年实现净零排放的长期愿景。为此，麦当劳计划在未来十年内投入至少10亿美元，用于支持再生农业等供应链韧性项目。（界面）
当地时间18日，国际货币基金组织将其对英国今年经济增长的预期从0.8%上调至1%，并表示英国经济“仍然具有韧性”，国际货币基金组织同时警告称，中东局势可能导致英国能源和食品价格上涨。此外，英国国内不确定性也可能加剧“已有的波动”。（央视新闻）
副标题：韧性全球化，AI向未来｜EqualOcean2026出海全球化百人论坛（GGF2026）将于6月11日在上海举行 出海这件事，已经变了。 如果今天还把出海理解为“寻找增量市场”，大概率已经慢了一步。 如今，中国企业出海已经进入一个全新的阶段。真正拉开差距的，早已不是“是否出海”，而是： · 下一阶段最值得重仓的区域市场在哪里？ · AI应该优先进入哪些关键环节，才能形成真正差异化？ · 在资本趋于理性、增长更重质量的背景下，什么样的公司还具备穿越周期的可能性？ · 对于具身智能、自动驾驶、AI硬件等新技术企业而言，如何跨越从技术验证到场景落地、从产品展示到规模商业化的关键门槛？ 这些问题，没有标准答案，但每一家出海企业都必须面对。 也正因此，由出海全球化智库EqualOcean主办的 2026出海全球化百人论坛（2026 GoGlobal Forum of 100，GGF2026） 将于2026年6月11日在上海举行。 论坛将以“韧性全球化 AI向未来”为主题，希望把这场论坛做成一个真正面向现实问题的对话现场：既不回避全球化的新难题，也不空谈技术风口；既讨论趋势判断，也讨论落地路径；既交流“怎么看出海”，也探讨“怎么做出海”。 1. 为什么是“韧性全球化，AI向未来” 本届论坛将主题定为“韧性全球化 AI向未来”，是因为今天中国企业全球化的核心命题，正在发生明显变化。 一方面，全球化正在从“寻找增量”走向“深度经营”。真正决定企业能否走得远的，已经不只是进入市场的速度，而是能否在区域分化、供应链重组、合规门槛提高的环境中，保持经营稳定、组织协同和长期投入。“韧性全球化”强调的，正是企业在复杂环境中的持续经营能力。 另一方面，AI对企业全球化的影响，也正在从局部提效走向系统重构。它不仅改变产品、营销、组织和供应链，也正在从数字世界延伸到物理世界。以人形机器人、自动驾驶为代表的具身智能，正在推动全球化竞争从“效率提升”走向“技术能力、场景落地与商业化能力”的综合比拼。 也正因此，GGF2026想讨论的，不只是企业“有没有用AI”，而是：AI能否成为下一代全球化企业的核心能力？在市场分化与红利变化之下，企业又该如何重构品牌、组织与本地经营体系？ “韧性全球化”讨论的是企业如何在复杂世界中稳住经营、穿越周期；“AI向未来”讨论的，则是企业如何借助新技术建立下一阶段的全球竞争力。把这两个关键词放在一起，正是因为它们共同指向了2026年中国企业全球化最真实的命题。 1. GGF2026议程前瞻 GGF2026将于6月11日在上海举行，论坛为期一天，围绕趋势判断、区域机会、AI应用、品牌建设、组织能力、硬科技出海与内容创新等核心话题展开。具体议程以最终发布版本为准。 上午场：研判全局・解码全球化底层趋势 论坛的上午场将从宏观环境与趋势判断切入，讨论在全球竞争新周期下，中国企业应该如何重新理解出海。主办方EqualOcean将带来题为《未来全球竞争的核心：AI能力、韧性布局与长期主义》的致辞，系统回应本届论坛主题，并提出对下一阶段全球化竞争格局的判断。 随后，多场主题演讲将围绕以下议题展开： · 《AI原生企业的全球化加速度》探讨AI原生企业如何借助技术优势、组织效率与产品迭代能力，更快进入全球市场。 · 《红利消失后，谁还能留在全球市场》回到企业最现实的挑战：当粗放扩张失效，什么样的企业还能持续经营、持续增长、持续建立全球竞争力。 · 《寻找增量：新兴市场韧性与AI驱动》从新兴市场视角出发，讨论区域增长的新变量，以及AI如何帮助企业提升进入效率与经营质量。 上午的主题演讲后，还将设置一场主题为《未来已来：AI时代的出海新范式》的圆桌讨论，届时，来自企业、投资、服务生态等不同背景的嘉宾将围绕 AI、组织、本地化、品牌和区域布局等关键议题展开碰撞。 圆桌讨论结束后，现场还将 设置面向观众的“快问快答”互动交流环节，圆桌嘉宾将会预留5-10分钟面向观众开放提问。 无论是围绕嘉宾发言观点的追问、还是来自一线实践中的真实困惑，都有机会在这一环节中与大佬讨论、交流，让现场讨论更具参与感与启发性。 GGF2025活动现场 特别环节：AI出海创业项目路演 除主题讨论外，GGF2026还将设置AI出海创业项目路演特别环节，面向全球征集优质AI出海创新项目。经评审筛选后，入围项目将在现场进行路演展示，并获得投资人点评与精准投融资对接机会。 我们希望通过这一环节，让更多具备技术潜力、产品想象力与全球化野心的新一代创业项目，在真实产业语境中被看见、被连接、被验证，也让创新者、投资人和产业资源在同一个现场形成更高效的互动。 AI路演项目申报通道现已开启，欢迎专初创AI企业扫描下方二维码填写申报表： 下午场：落地实操・拆解出海全链路打法 如果说上午场更多回答的是“方向在哪里”，那么下午场将更进一步，聚焦企业“到底该怎么做”。下午议程将从区域布局、全链路效率、AI基础设施、品牌与组织建设、硬科技出海以及内容创新等多个层面，拆解企业全球化的落地路径。 重点议题包括： · 《2026重点出海区域：欧美、中东与新兴市场的机会分化》 · 《从工具到生态：AI如何重构出海全链路》 · 《AI+x：中国企业全球化的新基础设施》 · 《AI出海的长期主义：技术壁垒、品牌建设与本地化运营》 · 《破局“硬”科技出海：具身智能与AI硬件的场景商业化与供应链韧性》 · 《AI漫剧：下一波出海爆款从哪来》 下午压轴圆桌的主题为《AI时代的全球化核心竞争力》。讨论将围绕几个极具现实意义的问题展开： · AI是降本工具，还是战略基础设施？ · 从“卖产品”到“做品牌”，AI如何重塑全球品牌能力？ · 在资本理性期，什么样的全球化公司具备穿越周期的韧性？ · 组织、人才与本土化能力，如何成为企业真正的护城河？ 1. GGF2026，不只是一场论坛 今天的企业参加一场论坛，已经不只是为了“获取信息”。大家更关心的是，能不能在这里听到足够新的判断，碰到足够关键的人，找到真正有价值的合作机会，看到值得参考的全球化样本。GGF2026希望提供的，正是这样一个兼具趋势判断、产业链接与合作触发的现场。 这里会有对全球市场变化的研究视角，会有对AI如何进入企业出海全链路的实战拆解，会有来自品牌、科技、硬件、内容、服务生态等不同角色的经验碰撞，也会有项目路演、榜单发布与更多高质量交流场景，共同构成一次更完整的全球化行业会面。 对于正在全球化路上的企业而言，这不仅是一场会，更可能是一次重新识别方向、更新认知、链接合作的关键节点。 GGF2025颁奖晚宴 1. 晚间重磅：年度榜单发布 在晚宴环节，将举行EqualOcean出海全球化系列年度榜单发布环节。 我们希望通过榜单，识别这个时代最具代表性的全球化参与者：那些真正理解区域差异、具备本地经营能力、能够将AI转化为新竞争力，并在复杂环境中保持长期投入与韧性的企业和机构。 榜单既是对优秀样本的阶段性呈现，也是对中国企业全球化新趋势的一次集中观察。相关征集通道也将同步开启，欢迎企业与机构积极参与。 榜单申报通道现已开启，欢迎专注于出海全球化的企业/机构扫描下方二维码填写申报表： 拟发布年度榜单（以活动现场发布为准）： EqualOcean出海全球化品牌榜单 2026中国AI应用全球化品牌TOP10 2026中国出行科技全球化品牌TOP10 2026中国智能设备全球化品牌TOP10 2026中国数字内容与娱乐全球化品牌TOP10 2026中国医疗科技全球化品牌TOP10 2026中国智能家居全球化品牌TOP10 2026中国实体零售全球化品牌TOP10 EqualOcean出海全球化服务商榜单 2026出海全球化金融科技机构TOP10 2026出海全球化品牌营销机构TOP10 2026出海全球化人才服务机构TOP10 2026出海全球化合规服务机构TOP10 EqualOcean出海全球化投资机构榜单 2026出海全球化投资机构TOP20 EqualOcean出海ESG典范企业榜单 2026中国出海ESG典范企业TOP20 2. GGF2026大会报名通道 如果你正在重新判断企业的全球化路径；如果你关心AI将如何改变出海的产品、品牌与组织逻辑；如果你希望与更多企业家、投资人、服务生态和创新项目建立连接；如果你相信下一个阶段的全球化竞争，比的已经不只是速度，而是韧性、系统能力与长期主义——欢迎来到 GGF2026。 GGF2026大会报名通道现已开启，欢迎扫描下方二维码报名。 3. GGF合作&咨询 关于我们 EqualOcean是一家专注于服务中国企业出海全球化、帮助海外公司或机构把握中国发展机遇的新型智库与核心资源链接者。 以"连接中国与世界为使命"，我们的核心优势是拥有业内最强的团队、连接官方和民间、打通科技互联网和"传统行业"、具有全球化视野和全球资源网络。
随着上市公司一季报披露结束，外资调仓路径浮现。据Wind数据统计，截至今年一季度末，QFII（合格境外机构投资者）持有银行、电子、通信行业市值较高。其中，一季度其持股数量增长最多的是电子行业，增长7.45亿股；持股市值增长最多的是通信行业，增长100亿元。一季度，中国经济稳中向好，宏观基本面、企业盈利面形成共振。接受记者采访的外资机构认为，今年以来，中国经济和金融市场韧性凸显。在政策工具支持下，全年经济增速将维持在4.5%—5%的目标区间内，为股市提供支撑，看好科技、能源、原材料等板块，以及利润有望大幅改善的医药、农业等行业。（证券日报）
4月上旬韩国出口增长依旧强劲，显示海外需求韧性充足；尽管油价飙升、本币走弱，已给国内通胀与经济增长带来上行风险。韩国海关周二公布的数据显示，经工作日调整后，4月前20日出口同比大增49.4%，高于3月同期20日40.4%的增幅。未经调整口径下，出口同样同比上涨49.4%，进口同比增长17.7%，实现104亿美元贸易顺差。（新浪财经）
A股民营上市公司正展现出强劲的增长韧性与发展活力。Wind数据显示，截至4月16日19时，A股已有1520家民营企业披露2025年年报，其中1203家实现盈利，占比接近八成。机械设备、电子、电力设备、医药生物、基础化工等领域盈利公司数均破百家，多家龙头公司业绩再创新高。（上证报）
36氪获悉，中信证券指出，全球央行购金趋势在结构上仍具韧性，但市场对其驱动力与影响机制或存在系统性高估。1）从购买方式看，非标渠道与境内存储占比持续上升，折射出黄金“主权安全资产”属性加强；2）从购买动机看，本轮购金潮已超越常规储备管理，但不宜将其等同于去美元化的直接产物，央行持金的首要逻辑仍是危机对冲与储备分散；3）从近期扰动看，土耳其、俄罗斯等央行的阶段性减持属于财政压力下的战术性应急，全球净买入格局并未改变；4）从价格影响看，央行购金是金价中枢抬升的长期力量，但逢低配置的行为模式决定了其更多扮演托底者的角色，实际利率等变量对金价的影响更为关键；5）从持续时间看，新兴市场央行黄金储备占比与发达国家差距较大，本轮央行购金周期远未结束。看好中长期配置机会，但短期建议关注黄金与风险资产相关性弱化的信号，以此作为逢低配置的重要介入时机。
36氪获悉，中信证券研报称，进入2026年以来，互联网板块受AI叙事变化、互联网公司重回投入期带来对短期盈利节奏的担忧，以及地缘政治事件带来的市场风偏下降和流动性收紧等因素影响，估值回落至历史低位。展望2026年，考虑到流动性扰动的不确定性，建议关注低估值、业绩确定性较高、现金流稳健及股东回报较好的公司；同时，AI产业趋势仍在加速演绎，建议关注模型能力迭代、Agent范式创新以及业绩兑现带来AI叙事下的催化。